日本株は､やっぱり下落する懸念がある 米国株は崩れているのに｢理由なき上昇｣の謎

「夏が来れば思い出す」でおなじみの尾瀬。霧の向こうにある山は、日経平均の2万2000円台だろうか。それとも「2007年8月」を想起させるようなことが起きるのか（写真：yokko / PIXTA）

前回7月26日（日）の当コラム「米国株の『本格下落』が、いよいよ始まった」では、「米国の高PER（株価収益率）は維持が難しいのではないか」と述べた。

NYダウに比べ、堅調な日経平均の謎

その後米国株は、一時は戻ったが再度軟調となり、特にNYダウ工業株指数は弱く、8月6日（木）には1万7419ドルと、2月上旬以来の安値を記録し、週末の7日（金）はさらに下押して1万7373ドルで引けている。

ところが先週の国内株式市況は、米国株価の調整にもかかわらず比較的堅調な展開だった。このところのNYダウ（6日まで）と日経平均株価（7日まで）の前日比騰落率を並べると、

米（7/31）0.3％下落→日（8/3）0.2％下落

米（8/3）0.5％下落→日（8/4）0.1％下落

米（8/4）0.3％下落→日（8/5）0.5％上昇

米（8/5）0.1％下落→日（8/6）0.2％上昇

米（8/6）0.7％下落→日（8/7）0.3％上昇

と、完全に米国株価の動向を無視している。

もし上記の日々において、米国株と同率日本株が下落したとすれば、8月7日（金）の日経平均は2万0207円が妥当となる。実際の週終値は2万0724円であったので、どうも500円幅ほど、ずれが生じているようだ。