ニューヨークの株価を後追いする日本の株価--リチャード・カッツ

　先進国の間で金融の緊密化が進行しているのに加えて、実体経済もそれを上回る勢いで緊密化している。ＯＥＣＤ（経済協力開発機構）諸国間では、景気循環の波が同時に動く傾向が、数十年前と比べて格段に高まっている。これもまた、金融の統合だけではなく、貿易面での相互依存も強まっている結果だ。

８０年代から９０年代にかけては、日本の景気循環は米国やヨーロッパとほとんど相関していなかった。実際に、８０年から９９年にかけて米国の景気は低迷したが、８０年代の日本は好況だった。

ところが直近の１０年間に大きな変化が起こった。今や日本、米国、ヨーロッパの好不況は同期化している。００年から１１年にかけての期間について見ると、日本と米国との景気循環の相関度は９２％に、日本とヨーロッパの景気循環の相関度は８５％にまで上昇した。米国とヨーロッパの景気循環の相関度は９０％に達した。

数年前には一部のアナリストが、日本は米国から「デカップリング」してアジアに向かう、という説を唱えていた。私たちは決してその見方にくみしなかった。日経平均株価も私たちと同じだったようだ。

Ｒｉｃｈａｒｄ　Ｋａｔｚ
Ｔｈｅ　Ｏｒｉｅｎｔａｌ　Ｅｃｏｎｏｍｉｓｔ　Ｒｅｐｏｒｔ　編集長。ニューヨーク・タイムズ、フィナンシャル・タイムズ等にも寄稿する知日派ジャーナリスト。経済学修士（ニューヨーク大学）。当コラムへのご意見は英語でｒｂｋａｔｚ＠ｏｒｉｅｎｔａｌｅｃｏｎｏｍｉｓｔ．ｃｏｍまで。

（週刊東洋経済2011年10月22日号）