資産5兆ドル減った新興国市場は買い再開の時期 大胆な投資家には買いの好機を提供している

JPモルガン･チェースの指数によると､新興国債の米国債に対する上乗せ利回りは一時487ベーシスポイント（bp､1bp＝0.01％）に拡大。15年に相場反転のきっかけとなった500bpの水準まであとわずかで､11年に反転につながった水準は既に上回っている。

株式・債券共に底打ちの可能性

現地通貨建て債も割安水準にある兆候が示されている。EMローカル･カレンシー･ガバメント･ユニバーサル指数の平均利回りは4.94％に急上昇し､下向きに傾斜している08年以降のレンジを上抜けた。

新興国株の指標､MSCI新興市場指数は今年に入り月間ベースで毎月下落。株価純資産倍率（PBR）は1.44倍に低下し､05年以降の平均の1.47倍を下回った。

オーストラリア･ニュージーランド銀行（ANZ）グループのアジア担当シニア金利ストラテジスト､ジェニファー･クスマ氏は｢パニック売りは終わったと想定するのが妥当だ。戦術的なポジショニングや市場のボラティリティーの影響を受けにくい長期投資家にとって､適切なエントリーポイントの水準となっている｣と語った。

原題：After $5 Trillion Rout, Emerging Markets Seek Turnaround Signal（抜粋）

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著者：Srinivasan Sivabalan､Karl Lester M. Yap