ファーストリテイリングの今期は前期の反動で従来予想どおり２ケタ営業減益。１月以降の既存店回復なら減益幅縮小も

カジュアル衣料専門店「ユニクロ」を展開するファーストリテイリングの今２０１１年８月期は、国内ユニクロの売り上げ不振が響き、従来予想どおり前期比１４％程度の営業減益になりそうだ。

１３日に発表された１０年９～１１月期（第１四半期）は、売上高２５０９億円（前年同期比４．７％減）、営業利益４９８億円（同１８．４％減）だった。国内既存店売上高の反動減に加え、９月の残暑の影響で秋物在庫の値引き販売が増えたことによる採算低下が響いた。

会社は通期計画を売上高８４６０億円（前期比３．８％増）、営業利益１１３５億円（同１４．３％減）としている。主力の国内ユニクロの既存店売上高が、１２月までの４カ月間で前年同期比１４．３％減と苦戦したことを受け、売上高は期初計画から１００億円下方修正した。ただ、広告宣伝費と人件費を抑制することで減収分は吸収できるとし、営業益以下は期初計画値を据え置いている。

会社計画は、売り上げボリュームの大きい１２月の実績を踏まえた数字であり、売上高については「東洋経済オンライン」も会社計画に合わせて引き下げる。ただ、アジアを中心とした海外ユニクロが、会社の想定以上のペースで推移しており、今後も好調を維持すると予想する。１月以降に国内ユニクロが持ち直すことが前提だが、営業利益以下は会社計画からやや上振れる可能性もありそうだ。「東洋経済オンライン」は会社計画より若干強めにみた「四季報」新春号（１２月発売）予想を据え置く。

売り上げ最大月の１２月も不発だった。今期から本格投入した「ウルトラライトダウン」などの売れ筋商品でサイズの欠品が目立ったほか、ファッション性を強化する中で品目数が拡大したことで単品ごとの消費者への訴求力の低下も売り上げ不振につながった。結果、１２月単月で前年同月比１５．５％減と「想定を下回った」（大西秀亜ＣＦＯ）。

ファーストリテイリングでは、品目増加の反省から、商品戦略の見直しを開始した。現在は１店当たり１０００品目程度だが、今後は「半減まではいかないが、それなりの割合で減らす」（同）方針だ。品目圧縮の効果は下期（１１年３～８月期）以降とするが、１品目当たりの生産量が拡大することで、生産効率は向上し、また店舗の作業軽減にもつながるとの見方だ。

一方、海外ユニクロは、中国、韓国などアジア地域を中心に好調だ。赤字が続いていた英国も、今期の黒字化が視野に入っている。１０年１０月の台湾、同１１月のマレーシアに続き、今秋にはタイへの進出も計画しており、新たな収益柱として急成長している。「（海外ユニクロは）計画を上振れて好調だが、現時点では通期見通しは変えない」（大西ＣＦＯ）としており、この点では計画はやや保守的で、上振れ余地もありそうだ。

ただ、会社計画以上に利益を出せるかは、主力の国内ユニクロの売り上げをどこまで挽回できるかにかかっている。

国内ユニクロは、昨年年初から既存店売上高が低調になり始めた。今期は、昨年１月以降に品切れが目立った「ヒートテック」を、今シーズンは前年比１．４倍の７０００万枚と拡大投入している。そのため、今期は１、２月にも同商品が店頭に並べられ、販売機会ロスを防いで売り上げを底上げできそうだ。

９～２月の秋冬で営業利益の７割前後を稼ぐ同社にとって、この１、２月の既存店売上高で前期実績水準かそれ以上の数字をたたき出せるかが、今期業績を占う大きなポイントとなる。

（鈴木良英　＝東洋経済オンライン）

《東洋経済・最新業績予想》

 （百万円）　 　　売　上　　営業利益   経常利益　 当期利益

連本2010.08　     814,811    132,378    123,755     61,681

連本2011.08予     846,000    114,000    109,000     51,200

連本2012.08予     875,000    121,000    116,000     58,000

連中2010.02　     470,970     99,885     96,516     55,356

連中2011.02予     463,000     72,000     69,500     30,100

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 　　　　　　 　　１株益￥    １株配￥

連本2010.08　       606.0        230　

連本2011.08予       503.0        170　

連本2012.08予       569.8    170-190　

連中2010.02　       543.9        115　

連中2011.02予       295.7         85