ユーロ高は、終わったのか 敏腕アナリストが分析する為替相場

マイナス金利導入を発表するECBのドラギ総裁（ロイター/アフロ）

なぜECBはマイナス金利と信用緩和策を決定したのか

5月ユーロ圏HICP（消費者物価指数）は、速報値が前年比プラス0.5％と4月の同プラス0.7％から一段と減速した。こうした「ディスインフレ懸念」に対し、6月5日のECB理事会では、利下げや各種の信用緩和策が決定された。

政策金利については、主要政策金利であるリファイナンス金利を0.25％から0.10％へ、上限金利である貸出ファシリティ金利を0.75％から0.40％へ、下限金利である預金ファシリティ金利を0.00％からマイナス0.10％へと、それぞれ引き下げた。ドラギ総裁は記者会見で政策金利が「事実上の下限に達した」と述べている。

今回の決定ではマイナス金利の導入が注目されたが、ECBは5日のプレス・リリースで導入の理由を詳しく説明している。ECBは「長期にわたってユーロ圏のインフレ率がプラス2％を大幅に下回り続けると見込まれている」としたうえで、マイナス金利は「ユーロ圏の安定成長に必要な条件であり、中期的な物価安定を確実にするために講じた措置の一環である」とした。

こうした利下げに加え、ECBは様々な信用緩和策も発動している。具体的には、（1）「的を絞ったLTRO（Targeted Long-Term Refinancing Operations; TLTRO）」、（2）固定金利・全額供給方式による資金供給オペの2016年末までの延長、（3）SMP（証券市場プログラム）の不胎化オペの停止が決定された。