「牛角」買収のコロワイド社長に真意を直撃--「外食の“ユニクロ”を目指す」

レックスはＤＥＳや債務免除益のおかげで、子会社化後のバランスシートは純資産約１５０億円、有利子負債も約１８０億円という優良会社になる。メザニンローンである残り１８０億円の有利子負債も、投資銀行から商業銀行にリフィナンスすることで、大幅に金利を圧縮できる。こうした財務改善を進めることで、前期まで年間７０億円以上あった金利負担を、来期以降は、同５億円程度に縮小する。

開示情報を見ればわかるように、レックスは逆風下の１１年１２月期、外食事業の営業利益が２５．９億円。そこから金利を５億円払っても十分、利益は出る。さらにＭＤ機能を共通化することで２０億～３０億円のシナジーも見込める。ＥＢＩＴＤＡ（利払い前・償却前の税引前利益）で見れば、外食事業は５３億円（１１年１２月期）と十分に利益は出ている。

既存のアドバンテッジや、西山知義・レインズインターナショナル会長（レックス創業者）の持ち分は、彼らが決めることだ。売却の意向があれば相談に乗る。それよりもまずはコロワイドとレックスが組んで企業価値を上げることが大事だ。そうでなければ当社のような事業会社に話を持ってこず、ファンドからファンドへ売られるだけだろう。コロワイドがいちばん、レックスにとってリアルな提案を行えたということだ。

--西山会長の今後はどうなる。

個人のことなので、われわれがとやかく言うことではない。西山氏とは債権譲渡の契約が決まるまで、どうやったら両者でシナジーを出せるのか、ずっと一緒に議論してきた。今後については西山氏には本人の考えがあるだろう。１０月１日の子会社化までの残された時間で話をする。われわれは彼が言うことを理解するつもりでいる