日銀は弾切れか､それとも限界はないのか ｢効かないけどやめられない｣緩和依存症

3月25日に日本銀行がホームページにアップした解説記事が早速ネットで話題になっている。

話題の主は、「教えて！にちぎん 5分で読めるマイナス金利」と題するPDF版で3ページほどの解説だ。1月に導入を決めたマイナス金利政策をQ＆A形式で簡単に説明している。

内容もさることながら、気になるのは、その妙にハイテンションなトーンだ。

「デフレから完全に抜け出せば、景気も良くなって、日本経済はもっと元気になります。（中略）銀行にとっても、貸出金利を上げても大丈夫になります。これはみんなのためなのです」

「この政策（マイナス金利政策）はとても強力です。いずれ『プラス』の効果がはっきり出てきて、明るくなってくると思います」

3年前の異次元緩和導入時に似ている

今から3年前の2013年4月に異次元緩和を導入した際の調子と似ているといえば似ている。当時、「（日銀が供給する通貨である）マネタリーベースを2倍にすれば、2年で2％の物価目標が実現できる」と黒田東彦総裁は胸を張った。しかし、あれから約3年。3月25日に発表された2月の消費者物価指数は前年同月比0％（生鮮食品を除く総合、コアCPI）。3年経っても、2％はおろか、足もとの物価上昇率は0％近傍の低空飛行を続けている。

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週刊東洋経済は4月2日号（3月28日発売）で『金融緩和中毒 効かないけれどやめられない』を特集。緩和依存症に陥った世界経済の病理を解剖した。黒田総裁が進めてきた異次元緩和は円安株高の一助になったが、資産価格を膨らませることはできても、結局実体経済を押し上げる力はなかったと結論せざるを得ない。実質GDP成長率はアベノミクス以降、12四半期中5四半期はマイナス成長で、日銀が試算する潜在成長率は低下の一途をたどっている。

3月8日に内閣府が公表した「景気ウォッチャー調査」では、マイナス金利についてこんなコメントが目立っていた。