CoCoやハイイールド市場には警戒が必要 HSBC運用会社のクレジット専門家に聞く

――CoCo債の市場規模はどのくらいで、どんな投資家が買っているのでしょうか。

現在、1500億ドルほどの市場規模があり、金融機関が自己資本の規制を順守するためには、さらに1500億ドルの発行が必要になりそうだ。

CoCoはまず償還期限の決まっていない永久債の形式をとっており、債券インデックスに組み込まれない存在だ。いわゆる「オフベンチマーク投資」という取り扱いになっており、インデックスに入らないので投資判断が難しい。CoCo債が最初に発行されてから5年ほどになるが、最初の数年はほとんどプライベートバンカー（個人富裕層）が購入していた。機関投資家が買うようになったのは、ここ2、3年のことだ。