エルピーダメモリは公的資金による支援認定、１６００億円調達でＤＲＡＭ最後の戦いに挑む

　ＤＲＡＭ市況は０７年後半から大きく下落した。１ギガビット製品は０７年半ばの６ドル前後から０８年１２月には６０セント割れまで落ち込んだ。当初は通常のシリコンサイクルの落ち込みだったが、０８年秋以降は世界経済の悪化で需要が急縮小。さらに金融危機で資金繰りに窮した海外勢が損失覚悟で在庫処分に走ったことで需給バランスが完全に崩れてしまった。この時期は、最大手の韓国サムスン電子も含めて変動費さえも賄えない状況だった。

エルピーダは、省電力が要求され付加価値が高い、携帯電話向けなどのプレミアＤＲＡＭが約５割（０７年度）を占める。これらの価格下落はＰＣ用ほどではなかったが、昨年後半は携帯電話やデジタル家電の需要急減でプレミアＤＲＡＭの数量が落ち込んだ。ＰＣ向けの大赤字を賄えず、赤字額は雪だるま式に増えていった。

０９年に入って、大手一角の独キマンダ社が破綻。業界内で生産効率の悪い旧世代ラインが止まったことなどから供給能力が落ちたため価格は反転している。しかし、現状１ギガビット製品（ＤＤＲ２）で１．１ドルと、やはり利益が出ない状況が続いている。

つまり、エルピーダの経営の巧拙を超えた状況であるといえる。もちろん、そんなＤＲＡＭを事業領域に選んでいることを戦略間違いと言えないこともない（そもそもＤＲＡＭ事業を切り出した専業なのだが）し、前期のＭＳＣＢ発行（と失敗）など経営ミスもなくはない。

エルピーダは前期に巨額赤字を計上。期末に子会社増資などによって資金を確保したものの、今期中に返済期限がくる有利子負債（社債含む）が約１３００億円と資金面はかなり苦しくなっていた。足元はキャッシュベースで黒字化が射程に入ったため、すぐに企業そのものの存続問題とはならなくても少なくとも次世代投資は難しくなっていた。

ただし、厳しいのはエルピーダだけではない。「ＤＲＡＭは最後の戦いに入った」という坂本幸雄社長の言葉通り、サムスンは別格として韓国のハイニックス半導体、米国のマイクロン、台湾勢とプレーヤーはすべて次世代投資が出来るか予断を許さない。

エルピーダは、今回の公的資金を呼び水に合計１６００億円を確保できたことで当分生き残ることができる。坂本社長がＤＲＡＭ産業の近未来を「残るのは２社か３社。韓国が１社。日台連合が１社。アメリカ台湾連合が入ってくるかどうか」と予想する。ここに残れれば安定した利益を上げられるだろう。このシナリオは十分にありうることで、そうなった場合、株価は上昇し公的資金の優先株は損失を被らず利益を上げることさえ可能だ。