幻冬舎のＭＢＯを謎のファンドが揺さぶり株価騰勢、２８日まで続く神経戦

幻冬舎の株価騰勢が止まらない。１２月１７日は一時２７万５０００円の高値をつけ、終値は２７万３０００円で引けた（１６日終値比７８００円高）。

背景には幻冬舎側の誤算がある。幻冬舎の見城徹社長が代表を務める特別目的会社（ＳＰＣ）のＴＫホールディングスは、幻冬舎に対するＴＯＢ（株式公開買い付け）で１２月１４日までを期限として全株を取得して上場廃止とする、いわゆるＭＢＯ（マネジメントバイアウト＝経営陣による企業買収）を進めていた。ＴＯＢ価格は２２万円だった。

ところが、投資ファンドのイザベル・リミテッド（ケイマン諸島）が市場から幻冬舎株を買い集め、９日時点で議決権ベースの３２％超（８９９６株）まで買い進めたことが明らかになった（大量保有報告書で判明）。イザベルの平均買いコストは１株２３万円弱と当初のＴＯＢ価格よりも高い。このため、ＴＫホールディングスはＴＯＢ価格を２４万８３００円まで引き上げ、買い付け期間も２８日まで延長したのだ。

イザベル・リミテッドについて兜町関係者は「ファンドとしては全くの新顔。幻冬舎を買うためだけに設立されたファンド」と見ている。新しいＴＯＢ価格でイザベルが応じれば約１．６億円の売却益を手にできる。２０億円強を投じ、わずか１カ月超で１．６億円の売却益ならば成功と言えるが、兜町ではそう見ていない。「ＴＯＢに応じず、さらなる価格のつり上げを迫るのではないか」（機関投資家）というのだ。そうした臆測が、株価の騰勢につながっているのだろう。

ＴＫ側としてはＴＯＢ価格の再引き上げにそう簡単に応じるわけにはいかない。「イザベルに大株主になってもらえばいい」（幻冬舎関係者）という声も漏れてくる。

ＴＯＢ期間の１２月２８日まで、お互い神経戦の日々が続く。

（田北　浩章　撮影：今井康一　＝東洋経済オンライン）

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