日経平均は2万2100円まで戻る可能性がある ｢条件付き｣だが､到達するかもしれない

日経平均は遅まきながらもう一段上昇するのだろうか(写真：soulman／PIXTA）

日本株がようやく出直ってきた。もう一段の上昇のカギはアメリカ株や中国株にあるかもしれない。中国株はここへ来て底入れ感が台頭。2018年は大きく下げただけに、戻り余地があるかもしれない。一方、先行するアメリカ株は2018年10月以降から年末にかけての下落から8割超も戻した。これに対して、日本株は日経平均株価で見てなお4割程度。つまり反発力はアメリカの半分にとどまる。今後、中国株の戻り等が出遅れている日本株を押し上げるのだろうか。アメリカ株も含め、テクニカル面から今後の相場の方向性を探る。

上海株の「3000ポイント回復」はあるか

中国政府は2018年秋、インフラ投資の拡大や個人の所得減税等を打ち出した。その景気対策の規模は40兆円近くにのぼる。さらに2019年に入って、教育支出や住宅ローン等の税控除も追加され、個人の可処分所得（手取り額）が徐々に増えているもようだ。

つぶさにみると、モノ（買い物）はあまり動いてないが、どうやら「ヒト＆コト（旅行）」は活発に動いているようだ。2019年2月の春節では国内旅行者が4億人超、海外旅行者が700万人に達した。中国国民の3人に1人が出掛けた計算となり、その旅行消費額は8兆円近くに及んだもようだ。足元の平均消費性向（可処分所得に占める消費の割合）も再び改善しており、個人の消費マインドに明るさもうかがえる。

下げ基調が続いていた上海総合指数にも底入れ感が台頭してきた。2018年は年初来で2割超下落したが、2019年は年初来で約1割上昇。チャート上では2018年の高値同士を結んだ上値抵抗線を突破したうえ、長期投資家の損益分岐点とされる200日移動平均線（2762ポイント）の目前まで値を戻している。仮に終値ベースで200日線を回復すれば、長期で見ても「売り一巡」のサインだ。なお、テクニカル面では2018年高値から2019年安値までの下げに対して3分の1戻しが2829ポイント、半値戻しが3011ポイント。200日線突破ならもう一段の戻り余地も想定される。