三菱商事の「新規投資凍結」報道は言い過ぎだが、アクセルよりもブレーキ優先を明確化

「三菱商事が新規投資を凍結する」と朝日新聞に報じられた。世界的な景気後退や資源やエネルギー価格の下落などを受けて投資リスクが拡大してきているためだが、この記事には正しい部分と誤解を招く部分がある。

記事には「新たな投資決定を行わない方針を決めた」とあるが、それはちょっと言い過ぎだろう。三菱商事が昨年１２月の経営戦略会議で確認した方針は、現状、コミットしている分までで当面の間、投資残高を積み増さないということ。新規投資は既存資産の入れ替えで行うことを原則としている。

つまり、既存資産を入れ替える限りにおいては新規投資を行う、という解釈も可能で、まったく新規投資を行わないというわけではない。ただし、既存資産の売却も同時に考えなければならないとなれば、新規の投資がかなりやりにくくなることは間違いない。

三菱商事は、「ＩＮＮＯＶＡＴＩＯＮ　２００９」という０８、０９年度の２年間の経営計画で、最大１兆５０００億円程度の投資を行うとしていた（これはネットの投資残高の増加額で、計画上のグロスの増加額は１兆８０００億円）。この１兆５０００億円という旗を降ろすかどうかについては、公式にはコメントはない。

０８年度の第２四半期（０８年４～９月期）までで４９００億円を投資済みだ。すでに決定済みの投資額もあるが、これまででまだ１兆円にも達していない模様。「当面の間」がどれくらいの期間を指すかは不明だが、新規投資が既存資産の入れ替えを原則とするなら、２年間で１兆５０００億円には達しないことになる。

１兆５０００億円の投資に関しては、昨年１０月末の０８年４～９月期決算発表の席上で、水野一郎副社長は「投資額１兆５０００億円は、２年間で株主資本が１兆円増える前提の数字だったが、利益増えているものの、（未実現有価証券評価益や為替換算調整勘定の減によって）株主資本は増えていない。１兆５０００億円できるかわからない」と、下振れの可能性があることを言及している。その後の経済環境が悪化する中で、より警戒を高めているのは間違いないだろう。

今年１月５日の社内向けの年頭挨拶で、三菱商事の小島順彦社長は、「先行き不透明な環境に対応するための緊急施策を打ち出し、健全性を最優先して経営に当たることを決めました」と述べている。
（山田　雄大　写真：梅谷秀司）

《東洋経済・最新業績予想》

 （百万円）　 　　売　上　　営業利益   経常利益　 当期利益

◎本2008.03　  23,103,043    355,105    544,505    462,788

◎本2009.03予  25,000,000    630,000    675,000    520,000

◎本2010.03予  22,000,000    390,000    510,000    395,000

◎中2008.09　  13,180,573    312,526    375,802    289,199

◎中2009.09予  11,500,000    200,000    260,000    190,000

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 　　　　　　 　　１株益￥    １株配￥

◎本2008.03　       279.0         56　

◎本2009.03予       316.6         64　

◎本2010.03予       240.5         48　

◎中2008.09　       176.1         36　

◎中2009.09予       115.7         23