日本は名目GDP成長率が伸びる｢普通の国｣になる モルガン･スタンレーの山口氏が説く｢大転換｣

異例の伸びを示している日本の名目GDP（国内総生産）成長率。それは何を意味するのか。

名目成長の復活により「普通の国」になることで、日本経済は夜明けを迎えるのか（写真：よっちゃん必撮仕事人／PIXTA）

──今年1〜3月期の実質GDP成長率は年率換算で前期比2.7％と好調でしたが、名目GDPの成長率は、それをさらに上回る同8.3％と非常に高い伸びを示しました。GDPデフレーター（GDPにおけるインフレ率に相当）は前年同期比2.0％と、前の期の1.2％から拡大しています。山口さんは「名目成長の復活」という大転換が日本経済に起きていると指摘しています。

われわれは、2023年の名目GDP成長率は一時的に5％近くまで上昇し、バブル期の1991年以来の高い伸び率になると予想している。名目GDP成長率は、大まかに言って実質GDP成長率とGDPデフレーターの伸び率の和からなるが、われわれは、内需主導の底堅い実質GDP成長率と、GDPデフレーターの伸び率加速の両方を見込んでいる。

2023年のGDPデフレーターは4％を超えてくるとみているが、このように伸び率が加速するのは、消費者物価や設備投資を含む国内価格の上昇に加え、原油など商品価格高騰の反動により日本の交易条件の改善（＝輸入物価の下落はGDPデフレーターのプラス要因となる）が予想されるためだ。

名目成長率は2〜2.5％台にシフトする

名目GDP成長率は、2023年以降も中期的な基調として2〜2.5％へ上方シフトするとみており、1993年から2019年の間の平均成長率0.4％程度を上回る。長年世界の主要国で唯一、名目成長率が横ばい圏で推移してきた日本経済にとって、重大な変化が訪れることを意味する。

──アベノミクスの初期にもGDPデフレーターや名目GDP成長率は一時的に高まったときがありました。今回はそのときとは違うのでしょうか。