損害保険は業界再々編でも収益力強化は道半ば、世界水準の厚い壁

　３月には英保険大手のプルデンシャルが再建中で米ＡＩＧグループ傘下のＡＩＡ（アメリカン・インターナショナル・アシュアランス）を約３兆２０００億円で買収。米国生保最大手のメットライフも、同じくＡＩＧ傘下のアリコ（アメリカン・ライフ・インシュアランス・カンパニー）を、約１兆４０００億円で買収（アリコの総資産の約７割は日本支社のアリコジャパン）した。

いずれも現金と株式交換による買収だが、金額を見るとスケールの違いは歴然。株式上場で第一生命についた初値は１６万円、時価総額約１兆６０００億円。ＭＳ＆ＡＤもほぼ同等で、金額からするといつ買収されてもおかしくないレベルだ。それだけに、日本の保険会社が「国際戦略を強化する」と、いくら意欲を示したところで説得力を欠く。

かといって、ただ「守り」に徹していては、一向に成長戦略を描くことができない。今後、世界レベルでの生き残りに向け、攻守のバランス、その切り替えが経営戦略としていっそう重要性を増す。時価総額で海外大手とは大幅な開きはあるものの、明確な成長戦略をスピード感を持って実行する力が株価の評価にも表れてくる。

世界のトップ１０入りを目指し海外展開を積極化したところ、その最中に欧米や中国の保険会社に買収され、結果、トップ１０入りするといった皮肉なシナリオは非現実的ともいえまい。防衛策という観点から、現在も緩やかなつながりを持つ国内の生保と損保で、垣根を越えた次なる再編が起きる可能性はある。いわば今回のメガ化は序章。真の「グローバル化」を目指すうえで、越えるべきハードルがまだまだ多く待ち構えている。

（木村秀哉　撮影：梅谷秀司、田所千代美、吉澤菜穂／アフロ　＝週刊東洋経済2010年4月17日号）