シナリオ再構築迫られ､1ドル99円台視野ドル円相場に底割れのリスク

2014/05/21 0:07

　5月21日、ドル／円の底割れリスクが強まってきた。昨年2月撮影（2014年　ロイター/Shohei Miyano）

［東京２１日ロイター］ - ドル／円の底割れリスクが強まってきた。ドル安基調が続くなか、黒田東彦日銀総裁が会見で追加緩和に慎重な姿勢を見せ続けたことで節目の１０１円を下抜け、年初来安値に接近した。

これまで日米金融政策の方向性の違いからドル高／円安方向に動くとの見方が多かったが、投資家はシナリオの再構築を迫られている。１００円割れを指摘する声も増えてきた。

黒田日銀総裁の会見がきっかけ

午後３時半、黒田日銀総裁の会見が始まると、ドル／円はオプション関連のオーダーや実需の買いが並ぶとされる１０１．００円を割り込み、１００．８０円まで下落。２月４日につけた年初来安値１００．７５円に迫った。

「アベノミクス相場」開始以来の支持線となっていた２００日移動平均線を明確に下回り、テクニカル上では下値模索のサインが出ている。ＪＰモルガン・チェース銀行の債券為替調査部長、佐々木融氏は「米金利の低下と円ショート・ポジションの積み上がりがドル／円に二重の下方圧力となっている。１００円割れとなってもおかしくはない」との見方を示す。

年初は３．００％付近だった米１０年国債利回り

崩れたシナリオ

ドル／円は２月初旬から１０１─１０４円のレンジ相場を形成していたが、その背景として、日米金融政策の先行き不透明感があった。日本では黒田総裁が４月の会見で「いま追加緩和は必要ない」と発言。海外勢を中心に根強く残っていた追加緩和期待がはく落した。

この日の日銀金融政策決定会合では、政策運営に関する声明文から「１５年近く続いたデフレ」などの文言が削除され、黒田総裁も会見で「異次元緩和の所期の効果が発揮されている」との認識を示した。

一方、米国では一時盛り上がっていた早期利上げ期待が後退。５月の議会証言でイエレン米連邦準備理事会（ＦＲＢ）議長が「高水準の金融緩和が引き続き正当化される」などと発言するなど、超低金利政策の長期化が意識されるようになった。

外為どっとコム総研の調査部長、神田卓也氏は「今年の前半は日米金融政策の方向性の違いによるドル高／円安基調というシナリオが描かれていたが、そのシナリオが崩れ始めている。短期筋の見通しが外れたことで、今まで構築したドルロング／円ショートのポジションが巻き戻されやすい」と指摘する。

米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）が発表したＩＭＭ通貨先物の非商業（投機）部門の取組（５月１３日までの週）によると、投機筋の円売り越しポジションは６万４７０７枚。昨年１２月２４日までの週の１４万３８２２枚から半減しているが、市場では「アベノミクス相場当初の５万枚程度までは縮小してもおかしくない」（外資系証券トレーダー）との指摘も出ている。

メリルリンチ日本証券のチーフＦＸストラテジスト、山田修輔氏も「１００円割れはいつ来てもおかしくない。円高が進むシナリオでは、ドル／円の底打ちは夏ごろまでかかる可能性もある」と指摘する。その上で「日本の貿易赤字や、堅調な米経済を前提とした金融政策の差などのマクロ要因は健在であり、次は長期的な円安に向かうと見る。年末には１０８円を想定している」との見方を示している。

(杉山健太郎：編集伊賀大記)