5月の日本株が上昇すると読む｢6つの理由｣ 為替も｢ドル高円安｣へと転換した可能性

「八十八夜」が近づいてきた。5月の日本株は上昇するだろうか(写真：C7/PIXTA）

昔からよく言われている相場格言のひとつに「節分天井、彼岸底」というものがある。上げ下げのリズムの形をあらわしたもので、株価は2月初め（節分）から下がり、3月後半（彼岸）で底入れした後、5月で売れるほどの上昇があるという相場の習性を指す。ついでに言っておくと、この格言は、5月からは再び「調整安」と言う付録が付いていると言ってもいいかもしれない。

2018年は久しぶりの「彼岸底」に

実は、ここ数年を見ると、年前半の安値は、3月とはなっていなかった。昨年の年前半安値は3月ではなく4月14日（1万8335円）、2016年は逆に2月12日の節分近辺が底（1万4952円）だった。2015年に至っては、節分から彼岸まで一直線の上げだ。

しかし今年は、見事な「彼岸底」になりそうだ。「底値現象」を数えればきりがないが、6つほど挙げて見る。カギはお彼岸の3月23日（前後を含む）の現象だ。

(1)日経平均株価の予想PER（株価収益率）は3月23日に12.22倍という低水準になった。先週末は予想EPS（1株利益）も史上最高の1700円台に戻り、それでもPERは12.98倍である。

(2)筆者が重視する指標の一つ、日経平均の総合かい離（25日、75日、200日移動平均線のかい離率の合計）が3月23日にマイナス16.54％を記録した。先週末はプラス5.92％に回復した。

(3)空売り比率が3月23日の前日3月22日に50.3％となった。空売り比率は逆指数で、この数字は「セリングクライマックス」を示す。3月23日は日経平均が974円安となったが、この日の出来高は19億株を超えた。

(4)日経VI（ボラティリティー・インデックス）も3月23日は27.00となった。先週末16.00と適温相場の水準に戻っている。

(5)ドル円も3月23日の1ドル＝104円64銭で明らかに方向転換となった。

(6)そして何よりも、外国人投資家が彼岸を通過した4月第1週から買い転換した。