日本株が米国株に比べて魅力が薄いワケ 勢いだけでは相場は長続きしない
中長期の株高持続にはＲＯＥ上昇が不可欠
「日本の市場にはこれまで、売り方が自らの投資行動を正当化できる３つの根拠があった」。あるベテランの証券アナリストはそう話す。具体的には、１）株式市場の存在に否定的なスタンスの政府、２）決して本気では金融緩和に取り組まない日銀、３）株主の利益を増やすことは絶対にしない多くの日本企業、だという。
１）と２）に関しては、“絶対変わらない”という売り方の“信頼”が崩れつつあるが、もっとも問題なのは３）」と同アナリストは指摘する。「日本にはなぜ、株主資本利益率（ＲＯＥ）が低いなどと言われなければならないのかと考えている企業経営者が多い」（同）。
日本の上場企業のＲＯＥは今12年度予想ベースで６.１％。米国の16．５％を大幅に下回っている。中長期にわたって、海外勢や個人投資家の資金を日本株市場に引き付けるためには、企業トップの「変化」も欠かせない。
（撮影：尾形 文繁）
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