もたれ合う｢米地銀と商業用不動産｣に危機の火種 NYCBで経営不安が再燃､待ち遠しいFRBの利下げ

昨年のシリコンバレーバンク破綻から1年。アメリカの地銀が再び不穏だ。NYCBは赤字が膨らみ増資に動く。問題の根源はどこに。今後の行方は。

オフィス不況は深刻（ニューヨーク、写真：Bloomberg）

ボラは二度跳ねる。

これは10年以上前に筆者が聞いた相場格言である。金融危機におけるボラティリティー（価格の変動率、市場関係者は略して「ボラ」と呼ぶ）の動きを、海面から跳ねる魚のボラにかけたものだ。

金融危機では市場が不安定化することでボラティリティーが急騰し、いったん落ち着きを見せても、往々にして第2波が訪れる。実際、世界金融危機（GFC）の時も、パリバショックの約1年後に、リーマンショックが起きた。

まだボラは二度跳ねていない？

2023年3月のSVB（シリコンバレーバンク）ショックから1年経過し、再び金融機関の健全性に市場の目が向けられている。

きっかけは、2024年1月末にニューヨーク・コミュニティ・バンコープ（NYCB）が、商業用不動産向け融資の貸倒引当金を積み増した結果、予想外の赤字決算を発表したことだ。発表後1週間でNYCBの株価が約6割下落し、KBW地方銀行株指数が約1割下落した。

アメリカの商業用不動産市場悪化の影響は、欧州のドイチェ・ファンドブリーフバンク（PBB）や日本のあおぞら銀行などにも飛び火し、世界金融危機の記憶を思い出した読者も少なくないだろう。
 
しかし、ボラは跳ねていない。