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新NISAで起きる｢貯蓄から逃避｣の円安インパクト ｢観光立国｣で円買い､｢資産運用立国｣で円売り
「消費から投資へ」と盛んに唱えられてきたが、新NISAの開始と同時に進んだのはマイルド・キャピタルフライト（穏当な資本逃避）」だったーー。
根雪のような預金が動き出す（写真: Caito / PIXTA）
かねて筆者は「家計の円売り」こそ円相場、ひいては日本経済にとって最大のリスクではないかと論じてきた（例えば2023年6月の『家計が｢円売り｣に動くとき円安の本番が到来する』）。
この論点について、年初から注目が集まっている。新たな少額投資非課税制度（以下、新NISA）の稼働を契機として、日系大手運用会社が運用する海外株式を対象とする投資信託に1日で1000億円を超える流入があったという事実と、円相場の軟調地合いをリンクさせる報道も注目を集めている。
円安を招いたのは「日米金利差」か「家計の円売り」か
実際のところ、年初来、米金利が強含む場面もあったため、円安が日米金利差を受けたものなのか、「家計の円売り」圧力によるものなのかは判然としない。ただし、数字を積み上げると、後者を当て込んだ動きである可能性は確かにある。
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