ソフトバンク巨額投資､｢アーム売却頓挫｣の暗雲 1兆円規模のリターンが消失､上場で挽回なるか

積極投資を続けるためにも、資金確保の手段を広げる必要があるソフトバンクグループ。アーム売却の頓挫で空いた穴をどう埋めるのか。

ソフトバンクグループの孫正義社長が2016年に肝いりで買収したアーム。エヌビディアに売却する計画は頓挫したが、株式上場で十分なリターンは得られるのか（記者撮影）

「冬の嵐は終わっていない。むしろ強まっているかもしれない」。ソフトバンクグループ（SBG）の孫正義社長は2月8日、2021年度第3四半期（4～12月期）の決算会見でそう話した。

巨額の利益を生んだ前期から一転、2021年4～12月期の純利益は3926億円と、前年同期比で10分の1近い水準となった。10～12月の3カ月を見ると、純利益は290億円で前年同期比98％減と50分の1だ。約3900億円の赤字を計上した7～9月期からは改善したが、以前のような勢いはない。

約15兆円を運用する傘下のベンチャー投資部門「ソフトバンク・ビジョン・ファンド」への逆風が止まらない。

7～9月期に中国配車アプリの滴滴出行（ディディ）や韓国EC（ネット通販）大手クーパンの株価が大きく下落し、ビジョンファンドの含み損が膨張。4～12月の累計では7677億円の赤字（前年同期は2.7兆円の黒字）となった。

ファンドの動きが全社業績を左右

これまでSBGの保有株式価値に占める最大資産は、同社が直接保有する中国アリババグループ株だった。ところが、中国政府のIT企業への規制などにより株価下落が止まらず、アリババ比率は2020年3月末の48％から2021年12月末には24％と半減した。

一方でビジョンファンド（1号・2号両ファンドの合計）は11％から41％にまで拡大。ファンドの動きが、今後もSBGの業績を大きく左右することになる。

ソフトバンクグループの保有資産におけるアリババ依存は薄れた一方で、ビジョンファンドの比率が急速に高まっている（画像：ソフトバンクグループ決算資料をキャプチャ）

ビジョンファンドの損失はいっそう膨らむ可能性がある。