もう誰も信用することができない短期金融市場 意図せざる金利上昇の恐怖､株価意識した展開

銀行の信用はもはや株価が基準。長期金利も株価を意識した神経質な展開に　

「実は11月17日の月曜日に、本社から山一に対する信用枠を、フリーズ（凍結）しなさいという指令が出たんです。それで、バンク（山一信託銀行）も含めて取引を停止した」。ある欧州系銀行の東京支店の幹部が、電話の向こうでこう打ち明けた。

株価が信用判定のメルクマール

11月に入って、三洋証券、北海道拓殖銀行、そして山一証券と、巨大金融機関の経営破綻が続いている。金融機関同士の資金繰りを融通し合う「短期金融市場（マネーマーケット）」は、高い金利を払えば資金が取れるというような、悠長な段階を通り過ぎた。資金の出し手の関心は、相手方の信用（倒産）リスクに向いている。

三洋証券の場合は、会社更生法が適用された。その結果、三洋がマネーマーケットの代表であるコール市場から借り入れた資金は、投資家の資産と異なり保護されなかった。

「マネーマーケットは、みんながみんなを信用し合っているというのが前提。三洋のように返ってこないおカネがあるよ、ということになると成立しない」（都銀上位行首脳）。拓銀、山一の場合は破綻規模の巨大さゆえか、原則として全債権者が保護される。