｢バブル超え｣株価が続く裏で起きていること 円安にGDP､｢インフレ｣が矛盾を一挙解消する

3日連続で日経平均株価は最高値を記録した。なのにGDPは冴えない。150円前後の円安が続いている。これらに共通する日本経済の転換とは。

マーケットの関心はドル円から日経平均へ（編集部撮影）

金融市場の関心は日本株に集中している。2月22日の東京株式市場では日経平均株価が1989年末につけた最高値（3万8915円）を約34年ぶりに更新し、終値は前日比836円52銭高い3万9098円68銭で引けた。

1ドル150円近傍で張り付くドル/円相場の値動きよりも、新高値更新がどこまで続くのかについて市場参加者の関心はすっかり移ってしまっている。

日経平均株価はあくまで名目的な株価水準であり、途中で構成銘柄が大きく入れ替わっていることなども踏まえると、34年前との単純な数字比較に統計的な意味を見いだすのは難しい印象もある。しかし、シンボリックな動きとして取りざたされるのもわからなくはない。

筆者は株式市場の専門家ではないので、日経平均株価指数の割高・割安について言及することは避ける。だが、「なぜ株高になっているのか」と問われれば「インフレの賜物」と答えることにしている。

インフレならば、名目価値は増える

自国通貨が安くなるのも、株や不動産、その他実物資産（外車や高級時計など）が高くなるのも、インフレ圧力の高まりと整合的な現象である。すべて最近の日本で話題になっている論点だろう。