債券相場は底打ち近いとウォール街のムード転換 成長懸念がインフレ予想を上回り国債の追い風に

先進国の株式市場とクレジット市場は今月に入り下落に見舞われ､景気動向に敏感な部分が特に売りを浴びる一方､安全資産と見なされる米国債には2020年3月以来の大幅資金流入があった。他方､欧州中央銀行（ECB）の引き締めが始まるのはこれからである点を考えると､このところ急伸しているドイツ国債相場は相対的に脆弱（ぜいじゃく）と言えそうだ。

成長懸念がインフレ予想を上回り国債の追い風に

それでも､シティグループのストラテジストの場合のように､成長懸念の方が高インフレ予想よりも優勢だとして､当面は独国債売却の動きが反転するとの予想もある。

BNYメロン･インベストメント･マネジメントの債券マネジャー､ハワード･カニンガム氏は｢政府債はリスク相殺の機能を果たし始めることができる｣とし､｢利回り上昇が反転するとは見込んでいないが､こうした役割を果たし始めることは可能だ。時には株式と負の相関関係となる｣と語った。

ブルームバーグの指数によれば､米政府債相場は年初から12日までの時点で既に8.4％下げ､少なくとも50年ぶりの2年連続下落の方向にある。世界的な指標も12％下げている。ただ､米10年債利回りは5月9日に3.20％と18年以来の高水準を付けて以降､約30ベーシスポイント（bp､1bp＝0.01％）低下している。