2014年12月4日、円は対ドルで約7年4カ月ぶりに120円台まで下落した。だが、「大台」到達にも、「達成感はなかった」（シティバンク銀行の尾河眞樹シニアFXマーケットアナリスト）。市場関係者に円の先安観測が依然として強い証しかもしれない。
15年もドル円相場の行方を読み解くうえでのキーワードは、市場参加者の「リスク許容度」。図表1は同許容度の代理変数とされる米シカゴオプション取引所（CBOE）算出のボラティリティインデックス（VIX）と、ドル円の推移を示したものだ。
［図表1］
VIXは「恐怖指数」と称される。市場参加者が株式などリスク資産への投資に慎重、いわゆる「リスクオフ」の状態へ傾くと上昇。逆にリスク資産への投資を積極化させる「リスクオン」の色合いが濃くなると低下するからだ。
同グラフを見ると、VIXが上昇した局面では円高ドル安に振れる傾向が強い。これは「安全通貨」や「逃避通貨」という位置づけの円へ資金が流入するためだ。
この記事は有料会員限定です。
ログイン(会員の方はこちら)
有料会員登録
東洋経済オンライン有料会員にご登録頂くと、週刊東洋経済のバックナンバーやオリジナル記事などが読み放題でご利用頂けます。
- 週刊東洋経済のバックナンバー(PDF版)約1,000冊が読み放題
- 東洋経済のオリジナル記事1,000本以上が読み放題
- おすすめ情報をメルマガでお届け
- 限定セミナーにご招待
トピックボードAD
有料会員限定記事
無料会員登録はこちら
ログインはこちら