IPOのプロセス全体を総点検する インタビュー／日本証券業協会 会長 森田敏夫

もりた・としお　1961年生まれ。85年同志社大学商学部卒業、野村証券入社。2008年執行役員。10年常務。11年野村ホールディングス常務。12年同執行役営業部門CEO、17年野村証券社長。21年7月から現職。（撮影：尾形文繁）

──協会ではIPOについての会議を立ち上げて議論していますね。

IPO全体を総点検するよい機会になったと捉えている。

そもそも株価は短期的には人気投票になりやすい。初値が公開価格を上回った場合でも、上場から250日後には株価が公開価格を割っている例がほとんどだ。

また、マザーズというマーケットには特有の難しさがある。上場する企業の規模が小さく、機関投資家は参入しにくい。小ぶりな段階で資金調達ができて、成長できるというメリットはあるが、個人投資家がほとんどで過熱しやすい。

こうした理解が進んできたことで議論は価格形成からIPOプロセス全体の見直しに移っている。

──22年以降何を見直すのですか。