日経平均株価が2000年4月以来15年ぶりに2万円の大台を回復した。しかし、終値で大台を超えたのは4月中に4営業日のみ。ゴールデンウイーク明けにかけて調整局面となった。15年前も日経平均株価が終値で2万円を超えたのは18営業日のみで、その後急落していった。日本株はまさに今が正念場である。
米国における株式相場の格言に、“Sell in May and go away（5月に売れ、そしてどこかへ出掛けろ）”がある。毎年この時期になると出てくるトピックであり、今年も出てきた。この格言には続きがある。“But remember to come back in September（9月に戻ってくることを忘れるな）”である。つまり、株価の調整局面は5～9月であり、10～4月は株価の上昇局面ということになる。
そこで、ここでは1年を前年9月末～4月末（以下、A）、4月末～9月末（以下、B）の2期間に分け、1990年以降について日米の株価の動きを検証してみた。日本についてはTOPIX（東証株価指数）、米国についてはS＆P500を使った。
まず、絶対的なパフォーマンスがプラスになったのは、日本については、Aが26例中15例（約65％）、Bは25例中5例（約39％）であった。一方、米国はAが約58％、Bが33％であった。確かにこの四半世紀では「5月に売れ」は有効であったように見える。続いて、パフォーマンスのプラスマイナスは問わず、AのパフォーマンスのほうがBを上回ったケースを見ると、日米とも25例中18例（約72％）であり、相対的に見ても9月末～4月末のほうが株価は上昇しやすいことを示している。総合して見ると、「5月に売れ」は6対4、もしくは7対3の割合で成立するといえよう。
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