第1に、上場直後から内部関係者が株を売ることができる（ロックアップがかかっていない株が一定数ある）。スペースXは、それができず、ロックアップの解除は、最初の四半期決算後などとなっていた。
しかも、アンソロピックの場合、最初の四半期決算期が26年12月と期日が近く、この決算前にも売れる株数が増えていき、12月期決算でかなり大量に売りが可能になる。これは「IPOから180日制限」という一般的な場合に比べ、極めて、内部関係者に有利な条件設定である。もちろん、これは有利というよりも、それだけ値崩れが必然だという見通しの裏付けである。さらに、その見通しの下、売りが実際に出てくるのだから、大幅下落のスパイラルをたどるのは必至の構造となっている。
第2に、売り出しの2割を個人投資家に割り当てる予定であることだ。平均的には5％程度。これも、個人に売りつける意図があからさまだ。
第3に、IPOが発表されてから、礼賛報道が相次いでいる。金融機関が融資のバックアップをIPO詳細発表後にすぐに打ち出している。さらに、ロードショーと言われる需要の見通しのヒアリングツアーの前に、予想以上に引き合いが殺到しており、予想の数倍をはるかに上回る、といううわさが、市場関係者の手によって広められている（いろいろなメディアでさまざまな市場関係者が発言している）。これは、公募価格を引き上げるために重要である、というよりは、IPOで入手できなかった個人投資家が、上場時に市場で買いたいと熱望させるために必要なのだ。
なぜ新規上場時の初値は、公募価格を大きく上回ることが多いのか？
アンソロピックという企業体のためには、公募価格が重要だ。実際に企業の手元資金を増やすのは、公募で出資される現金だけだ。上場後、どんなに高値で取引されても、改めて、増資をしないことには、その高い株価で資金調達はできない。
これは、古典的なIPOに関するアカデミックな論点になっていて、IPOパズル（謎）と呼ばれている。つまり、IPOでは、上場直後、ほとんどの場合、株価は大幅上昇するのだが、それはなぜか？ということである。
普通ならば、相場の状況で、初値で値上がりするかどうかはケースバイケースのはずだ。さらに、値上がり幅がかなり大きい。初値が公募価格の4倍、5倍とかは、小さい企業の場合はごく普通であり、大型上場でも、数十パーセントの上昇は普通である。
しかし、そうなると、企業に入るキャッシュは、その分、数十パーセント目減りするのである。募集から売り出しまでを請け負う引き受け幹事証券会社としては、顧客は、上場する企業であるから、企業の資金調達を助けるために、そんなロスはしてはいけないはずである。謎だ。
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