日欧への資金シフト続きアメリカ株は軟着陸。日本株やヨーロッパ株などへの資金移動増えるが､アメリカ経済好調で経済や株式市場は安定。

このように企業業績（EPS）の伸び率と長期金利変化という金融環境の両面で、S＆P500はTOPIXとSTOXX600を上回っていた。それにもかかわらず、株価上昇率で下回っているのは、要因分解の3つ目であるリスクプレミアムの上昇幅でS＆P500はTOPIXやSTOXX600を上回ったためだ。これは投資家が企業業績、長期金利以外の理由でS＆P500よりもTOPIX、STOXX600を選好するようになったためと考えられる。