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外為特会はなぜ約200兆円まで膨れ上がったのか？運用益はすでに重要財源､円安で含み益｢50兆円｣も活用は簡単ではない

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服部 孝洋 : 東京大学公共政策大学院特任准教授
2026/03/11 5:30
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外為特会は、円で調達しドルで運用することから、しばしば「円キャリートレード（低金利通貨で調達し高金利通貨で運用）をするヘッジファンド」と形容されるが、為替介入という性質上、逆張りを行うファンドともいえる。為替介入の性質上、円高の時に円を売却し、円安の時に円を購入するという性質を持つからだ。

一方で、外為特会はその性質上、ヘッジ無しに為替リスクをとるファンドでもある。

→次ページこれまでも外為特会は焦点となってきた
この記事の特集
「責任ある積極財政」は日本経済を、強く豊かにするのか。
「責任ある積極財政」は日本経済を、強く豊かにするのか。
衆院選で圧勝した高市首相。経済財政政策のキャッチフレーズには相反する「責任」と「積極」が同居する。マーケットは金利上昇で「積極財政」を牽制しつつ、「責任ある」へ期待をつなぐ。政策・マーケット・国民生活。３つの視座で展望する。
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