今こそ振り返る､日銀｢YCC撤廃｣までの道のり ｢ゼロ制約｣の克服へ次々に策を打ったが･･･

日本銀行はマイナス金利、YCCへと突き進んでいった（イラスト：髙栁浩太郎）

「金利ある世界」が見えてきた今。わざわざ、それまでの「金利のない世界」を振り返る意味などない、との批判もあるだろう。

ただ、日本銀行自身が多角的レビューの下、過去の金融政策全般の効果と副作用を分析し始めており、中央銀行の金融政策を整理して理解するため、検証は十分に意義がある。

「ゼロ制約」を克服しようとした

「金利のない世界」をつくった日銀の金融政策を総括すれば、金利がゼロ％以下には下がらないという、名目金利のゼロ制約を克服しようとしたものであることだ。

その手段は①「ゼロ金利」の制約を前提とし、通常の中央銀行が操作対象としない期間（満期）の長い金利を押し下げる取り組みと、②「マイナス金利」を実現させ、短期金利のゼロ制約自体を克服する取り組みに大別される。