｢金利が上がると株価は下がる｣通説は事実なのか 金利高と株高が同時に進行する期間もある

IT株の多いナスダック市場は金利高に弱いはずだが（写真：ロイター/アフロ）

「金利が上がると株価は下がる」というのは、投資の指南書でよく見る表現だ。日々の相場解説などでも「アメリカのナスダック指数は金利上昇が嫌気されて2日続落」などと目にする。

が、現実の数値では、こうしたきれいな関係を継続的に見ることは難しい。日本で言えば、最近こそ金利が動くようになってきたものの、2008年秋のリーマンショック以降、日本銀行の度重なる金融緩和強化によって、金利はほとんど動いていなかった。

極め付きは2016年9月に始まった長短金利操作（イールドカーブ・コントロール、YCC）。10年長期金利を0％程度に固定するというもので2024年3月まで続いた。その間、日経平均株価やTOPIX（東証株価指数）は、いずれも2倍超となっている。

金利上昇は株価下落要因の1つではある