東芝の危機は｢人災｣か､｢天災｣か 天災から身を遠ざける経営判断

【今週の眼】三品和広 神戸大学大学院教授

みしな・かずひろ●1959年生まれ、愛知県出身。一橋大学商学部卒業。同大学大学院商学研究科修士課程修了。米ハーバード大学文理大学院博士課程修了。同大学ビジネススクール助教授、北陸先端科学技術大学院大学助教授などを経て現職。著書は『戦略不全の論理』など多数。（撮影：梅谷秀司）

東芝が大変な局面を迎えている。2006年秋に買収した米ウエスチングハウス（WH）が、貧乏神と化してしまったからである。これは人災なのであろうか。それとも天災なのであろうか。

東芝は米ゼネラル・エレクトリック（GE）の技術を導入して、国内で原子力発電所の建設を請け負ってきた。ところが1999年に東海村で臨界事故が起きて、日本の建設計画は凍結されていく。ここで東芝は、国内に居残って技術の途絶を甘受するか、それとも海外に打って出て事業の飛躍を目指すか、決断を迫られた。

折しも01年に入ると米国で原子力発電所の建設機運が見えてくる。打って出るなら、東芝は現地でGEかWHのいずれかと組むしかない。WHは三菱重工業に技術を供与し、蜜月関係を保っていた企業なので、組むならGEであった。

東芝はGEの意向を打診して脈ありと判断するが、先方が腹をくくらない。そうこうするうちに三菱重工業がWHの買収に動きだす。WHを買われてしまえば、東芝の海外進出オプションは消えてなくなる。さて、どうするか。これが05年夏時点の状況である。

東芝はWHの争奪戦に名乗りを上げ、最終的に三菱重工業が妥当とした価格の3倍を超える水準で落札に成功した。ところが、その2年後、重い借金を背負った東芝にリーマンショックが襲いかかる。倒産の2文字が見えてきたところで、東芝は不正経理に手を染めてしまった。

緊急避難措置の経理手法が恒常化したのは、シェール革命の追い打ちを受けたからであろう。これで原子力発電の優位が吹き飛んで、東芝傘下のWHは各方面で理不尽な譲歩を重ねざるをえなくなった。そのコストが今になって露呈し、東芝に重くのしかかっている。