時価総額日本一から1カ月で株価半値へ乱高下､｢キオクシア相場｣が物語るAI時代でも逃れられない半導体業界の悲しき宿命

22年から23年にかけてパソコンやスマートフォンの需要が低迷し、NANDの価格は大幅に下落した。その後、各社の減産によって供給が抑制され、在庫調整が進み、販売価格が回復した。そこへAIデータセンター向けの新しい需要が加わったのである。

つまり、キオクシアの復活はAI時代の到来だけによるものではない。従来型のパソコン・スマホ向け需要の調整が一巡し、メモリー市況が回復したときに、AIデータセンター向け需要の拡大が重なった結果と見るべきだ。

時価総額でトヨタを抜いた衝撃

2024年にキオクシアが上場した際のセレモニー（撮影：梅谷秀司）

冒頭で述べたように、キオクシアは時価総額でトヨタを抜いた。これは多くの人にとって驚きだった。

ただし、トヨタが時価総額首位の座を失ったのは、キオクシアに抜かれた今回が初めてではない。

6月1日には、ソフトバンクグループが約22年間首位を維持していたトヨタを上回った。その後、キオクシアが両社を抜いて首位に立ち、さらに7月には三菱UFJフィナンシャル・グループがトップとなる局面も生じた。

それでも、キオクシアが日本一になったことの意外性は大きかった。

トヨタは長年にわたり日本を代表する企業であり続けた。日本の製造業が停滞あるいは衰退していく中で、自動車産業は日本の強力なリーディング・インダストリーであるというのが、日本の産業構造についての共通認識だった。その中でも、トヨタは生産規模、販売台数、利益、国際競争力など、さまざまな面で他企業を圧倒していた。

これに対してキオクシアは、誰でも名前を知っている企業ではない。半導体にくわしい人や株式投資をしている人でなければ、どのような会社なのか知らなかった人も多いだろう。そのような企業が上場後わずか1年半ほどで時価総額日本一になったことは、日本の産業と株式市場の構造が大きく変化していることを象徴する出来事だった。