ところで、この前ページのグラフを見て気になる点はないでしょうか。
それは、23年6月期以降メルカリは安定的に営業黒字になっているにもかかわらず、営業CFはマイナスが続いているという点です。とりわけ、24年6月期は175億円の営業黒字だったにもかかわらず、営業CFは▲433億円の赤字となっています。
これはメルカリのビジネスモデルの変化に起因しているものです。具体的にはメルカリの金融事業によるものです。
メルカリは19年以降、メルペイスマート払いというフィンテックサービスを導入しました。これは、メルカリ上での買い物につき、後払いできるというサービスです。これにはクレジットカードでいうリボ払いのような仕組みもあります。メルペイスマート払いの利用者にとっては、支払いを分割できるため、今手元にお金がなくてもメルカリ上での買い物をしやすくなります。
一方で、メルカリは入金が遅れるものの、その分手数料を得ることができます。このメルペイスマート払いでの決済が増えたことで、メルカリのB／S（貸借対照表）には、営業債権（未収入金等）が多く計上されます。そのため、売り上げを計上してもすぐには入金がないために営業CFはマイナスになっているのです。
実際、メルカリは25年6月期時点において、5437億円の総資産を有していますが、そのうち営業債権およびその他の債権は2547億円と総資産の46%も占めるほどです。
このようにメルカリの営業CFはマイナスが続いているものの、メルカリはその分潤沢なキャッシュを有しているので、資金繰りは問題ないと言えます。
12期連続赤字で成長を続けてきたfreee
メルカリのように赤字を掘りながら最近黒字化した企業があります。それがクラウド会計等を提供しているfreeeです。freeeは12年7月に創業をして、25年6月期に初めて黒字化するまで、12期連続赤字の状況でした。
では、freeeはどうやって黒字化したのでしょうか。19年6月期には営業利益率は▲63%、黒字化する前の期の24年6月期ですら営業利益率は▲33%でした。それが、25年6月期には営業利益率2%と黒字化しました。
