日銀利上げで見せた内田副総裁の執念〈後編〉…｢超円安｣｢国債下落｣異次元緩和の負の遺産で逃げる前総裁と逃げぬ副総裁

半年間に及ぶ白血病の療養で一時は復帰も危ぶまれた日本銀行の内田眞一副総裁。だが歴史的な利上げ発表の記者会見で病欠の植田和男総裁の代行をみずから買って出たほか、異次元緩和の「負の遺産」の処理からも逃げない姿勢を見せた。2年後に迫る次期総裁レースでは劣勢にも見える日銀組織だが、生え抜き候補として最後の意地を見せるか。

「関係ない」と逃げるかつての最高責任者

株価こそ史上最高値を更新し続けていたものの、このところの金融市場にはやや不穏なムードも漂う。1ドル=160円超へ達した超円安は反転しないし、長期金利も一時2.81％に達するなど29年ぶりの高水準だ。

こうした円安、日本国債の価格下落（金利は上昇）は、いわば「日本売り」の様相と言ってもいい。その背景に日銀の異次元緩和の「負の遺産」が重くのしかかっているのは間違いない。

黒田東彦総裁時代に始まった異次元緩和は、空前の規模の国債購入やマイナス金利、長期金利コントロールという、非伝統的な政策を総動員した異形の巨大緩和策だ。11年続けられたものの、当初描いていたような「2％インフレ」の好循環経済を実現することはできなかった。

そのうえで、日銀に巨額の保有国債（2025年末時点で約503兆円、全国債に占める割合は約43％）を残し、空前の規模の緩和マネーが今も市場を漂っている。

安倍晋三首相（当時）が掲げるアベノミクスの大号令に従って、異次元緩和を始めた当事者、いわば最高責任者は当時の黒田総裁だ。