日経平均レバETFの功罪 値動き2倍で個人に一躍人気

イラスト：小迎裕美子

株式市場で一目置かれる存在のETF（上場投資信託）がある。野村アセットマネジメントが運用管理する「NEXT　FUNDS日経平均レバレッジ・インデックス連動型上場投信」だ。同商品は、連動対象とする指数の変動より大きな値動きとなる「レバレッジ型」のETFで、2012年4月に東京証券取引所に上場した。複数ある「日経レバETF」型商品を代表しており、15年の累計売買代金ではトヨタ自動車株をも上回った。純資産の急拡大を受け、申し込みを同年10月に一時停止したほどだ。純資産額は直近で6600億円を超え、レバレッジ型で世界最大のETFとなっている。

野村の日経レバETFは日々の騰落率が日経平均株価の騰落率のほぼ2倍となる仕組みだ。日経平均が2％上がったら、同ETFは4％上昇することになる。個人投資家の間で人気が広まったのは、この仕組みが受けたからとされている。

人気が加速したのは15年8月24日の株価急落時（図）。野村証券グローバル・マーケッツ本部の塩田誠ETFマーケティング・グループ長の解説によると、「このとき2種類の投資家が資金を投じた」という。

［図］

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急落以降、日経平均は日中の値動きが荒い展開がしばらく続いた。9月には1日で1000円超動いた日もある。この変動の大きさを見て、信用取引を使った短期トレードで利益を狙う投資家たちが現れた。信用取引は、担保を差し入れることで資金や株式を借りて売買する。担保となるおカネの約3.3倍の取引までできるため、日経レバETFに投資すると合計で日経平均の6倍の利益を狙うことが可能となる。