再び1ドル160円が近づく円安にも納得､いよいよ〈原油代替調達〉が貿易赤字を膨らませてきた…構造的変化の始まりか

8月20日、財務省から公表された7月の貿易収支は3カ月連続の赤字となり、金額としても6345億円と6カ月ぶりの大きさを記録している。1～7月合計では約1.7兆円の貿易赤字であり決して大きくはないが、言うまでもなく原油の備蓄放出により輸入金額が抑制されていた一時的な改善効果に過ぎない。

足元を見れば、半導体電子部品などを中心として輸出が堅調な伸びを維持しているものの、予見された原油輸入の急増がのしかかる中、赤字拡大が続いている。完全に予想された展開であり、おそらく7月以降の円安加速もこうした動きと無関係ではないというのが筆者の基本認識である。

6月以降、中東情勢の悪化を受けて途絶していた原油輸入数量が持ち直し始めており、7月時点ではイラン攻撃以前の水準に回復している。

「金額=価格×数量」であり、これまで価格が跳ね上がっても数量が低位に抑えられているために金額が増えてこなかったという経緯がある。代替調達が進めば高い価格と正常な数量が掛け合わされ、貿易収支の赤字が「崖」のごとく急拡大するという展開は3月以降の本欄で最も危惧してきた円安要因の1つであった。

残念ながらその通りになっていると言わざるを得ない。