過去の｢ジェットコースター相場｣意外な"その後" 戦後の相場データを基に推移を調査した結果

8月6日の電子証券ボード（© 2024 Bloomberg Finance LP）

7月半ばからの株式市場は急落や急騰を繰り返したことから「ジェットコースター相場」とも呼ばれています。海外の投機的な投資家が株価の急変動を主導したと見られますが、個人投資家のなかには冷静に対応した方も少なくなかったようです。

とはいえ、今後も株価が大きく変動して不透明な相場が続くなら「株式投資はよくわからない」と思ってしまう方も少なくないかもしれません。そこで過去を振り返って、今回と同じように株価変動が大きかった後の相場がどのように推移してきたかを調べてみました。

ジェットコースター相場を振り返る

まずは、今回のジェットコースター相場について振り返ってみましょう。
下図は日経平均株価と円ドルレートの為替の動きを並べたものです。円ドルレート（青線）は上昇すると円安、下落が円高を表していますが、日経平均株価（赤線）もこれに連動していることがわかります。つまり「円安で株価は上昇、円高で株価は下落」の関係です。

なぜ、このような関係があるのでしょうか。日本で輸入品を買う際、円安だと、その安くなった分の「円」が余計に必要になります。必要な「円」が増えることは、輸入品の値段が上がることです。近年のわが国の物価高には、このような円安が背景にあります。

ところが輸出をメインとする自動車や電気機器などの企業にとって円安はプラスに働きます。円安により円ベースでのモノの値段が上がるということは、裏を返せばドルベースではモノの値段が下がることになるからです。

輸出企業は自社製品（モノ）をドルベースで海外に安く売れるため、より多くの製品が売れるようになります。あくまでもドルベースでの値下げによるものですので、円ベースでの値下げになりません。ですから、単純により売れた分、売り上げの金額が増大します。専門的にはこれを「円安による価格競争力が上昇した」と言います。