政治的駆け引きで積み上がる米国の財政赤字 レーガン､ブッシュ､トランプ共和党政権

緊縮財政を掲げる保守的な政府は帳尻合わせを好み、再分配を望む進歩主義の政府はつねに大盤振る舞いをして財政赤字を増大させる──。これは定説である。ただし実際に政権を掌握すると、誰がツケを払うかを知りながら、優先度の高い政策実行のために借金をしたがるものだ。発足したばかりの米トランプ政権も積極財政を掲げている。今後財政赤字は膨らむだろう。

米国では緊縮財政と積極財政の政権が交代を繰り返してきた。たとえば1980年代のレーガン共和党政権は、野心的な減税のために巨額の財政赤字を許容した。

一方、成功した大統領だと経済学者の大半が評価する民主党のビル・クリントン氏は緊縮財政で財政黒字化を達成した。2000年代初頭のジョージ・W・ブッシュ政権は再び減税に走り、戦争にも踏み切ったことで財政赤字が再び急増した。

政権交代に伴ってこのように赤字が急増することは防げるのか。米英のような成熟した民主主義国家では、債務の増加に苦しめられた記憶が強いため、政府債務の対GDP（国内総生産）比をなるべく抑制しようとする力が定期的に働く。

しかし米英においてすら、財政赤字は教科書どおりの景気対策によって生じるわけではない。政権課題のうち何を優先するかという激しい政治的駆け引きの産物なのである。

どの程度の景気刺激が妥当かは長らく論争の中心となってきた。最近まで左派の経済評論家の多くは、米国は大胆な景気刺激策を行うべきだと主張していたが、彼らはトランプ氏の当選を機に立場を一転させている。国家債務と景気刺激策との妥協点をどのあたりにすべきなのかは、誰にもわからない。

そのバランスを見極めるには、債務の水準だけではなく、長期債務と短期債務のバランスをどう取るかといった点も重要になってくる。トランプ時代に金利が上がれば、米政府は利払い負担の軽減を図って、債務のバランスを短期から長期へとシフトさせようとするだろう。

トランプ政権が巨額の借り入れを行えば世界的な金利急騰を招き、腰の弱いイタリアの財政や新興市場での企業による資金調達などに多大なる打撃を与えることになる。

米国経済が成長すれば多くの国が恩恵を受ける。とはいえ、政治的駆け引きの産物としての景気刺激策に偏るのはリスクが大きい。