｢ESG投資と成長企業｣気になるリターン獲得 一生涯｢減らさない｣資産形成に必要な視点

世界が持続可能な社会を実現するために、投資家が投資収益の獲得とともに、社会的課題の解決を目指し、豊かな未来の構築に積極的にコミットする「ESG投資」が世界的なトレンドとなっている。欧米ではすでに多くの投資家がESG投資を行っているが、日本でもここ数年、そのトレンドが定着しつつある。

オリックス銀行
アセットマネジメント部
部長
森敦仁氏

その理由について、オリックス銀行アセットマネジメント部 部長の森敦仁氏は次のように語る。

「日本のESG投資は2016年時点で、世界全体の投資額の3.4％とまだまだ低い状況ですが、14年時点では、ほとんどゼロだったことを考えると、これからますます増加する傾向にあると見ています。これは、世界最大の機関投資家と言われているGPIF（年金積立金管理運用独立行政法人）が15年9月にPRI（責任投資原則）に署名し、ESG投資に積極的な姿勢を示したことが大きく影響しています。また、日本企業もESG投資の観点から、積極的に経営戦略の転換を図っていることも大きな要因でしょう」

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一方で、「ESGは投資パフォーマンスを上げられるのか」という問いに対し、長期的な答えを出せている資産運用会社はほとんどない。ESGのデータがあったとしても、業種や会社の歴史、情報開示の度合いなどによって判断が異なってくるからだ。こうしたバイアスをどう統合して投資プロセスに組み込み、効果的なポートフォリオを構築するのか。そこには独自のノウハウが必要になってくる。

こうした厳しい状況において、結果を残している企業がある。1929年にオランダのロッテルダムで設立され、創業89年の歴史を持つ世界的な資産運用会社「ロベコ」だ。2013年にオリックスグループの傘下に入り、現在はORIX Corporation Europe N.V.のもとで自立した資産運用会社として運営されている。同社はESG投資が一般的ではない時期からESGの観点を運用戦略に取り入れてきたのだ。

オリックス銀行アセットマネジメント部管掌役員補佐の木暮康明氏はこう解説する。

オリックス銀行
アセットマネジメント部
管掌役員補佐
木暮康明氏

「ロベコのグループ会社で、1990年代からESG投資に特化した資産運用会社『ロベコSAM』では、ESGをスコア化し蓄積しています。ロベコはこのESGに関するデータを自身の投資プロセスに統合する形で長期的に実績を上げています」

森氏も続ける。

「ロベコでは、ESG評価を運用に活用するESGインテグレーションというアクティブ運用の分野で、『ESGは長期投資パフォーマンスの向上に有効である』ことを、株式投資だけではなく社債投資の分野においても証明してきました。実際、ESGの観点を企業評価に取り入れたほうがパフォーマンスは高くなっています。これはアクティブ運用に特化したロベコだからこそ可能なことです」

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企業の持続的成長に必要な数字に表れない要素

では、ESGなどの非財務情報はどの程度、企業の成長に影響するのか。

「短期的な業績動向だけではなく、企業の10～20年先を見据えた人材戦略や研究開発戦略、環境戦略など、数字に表れない定性的な要素を考慮することが、結果として企業の長期的で持続的な成長につながります。最近では、ESGのスコアが高い企業へのインデックス投資が増えてきています。また、ESGの観点で問題のある企業を排除する投資家や資産運用会社も増えてきているため、ESGは従来の株式だけではなく、社債投資の際の格下げリスクやデフォルトリスクを分析するうえでも、ますます重要になってくるでしょう」（木暮氏）

人生100年時代と呼ばれる現代においては、65歳まで働いたとしても、30年以上のセカンドライフを過ごすことになる。老後にゆとりある生活を送るためには、資産形成に対する考え方自体を見直さなければならなくなっている。

「今までの資産形成に対する考え方は、定年まで資産を貯めて増やして、定年後はキャッシュ化して徐々に取り崩すというのが一般的でした。しかし、低金利と人生100年時代を前提に考えると、金融資産は取り崩すのではなく、一生涯減らさない、または減らす額を抑えるという考え方が必要になります。つまり、短期的な利益を求める「投機」ではなく、「投資」としての資産形成を継続していくという視点が重要になっているのです。そのような文脈において、中長期的視点が必要なESG投資が注目されるのは必然かもしれません」（森氏）

こうした中、木暮、森両氏が在籍するオリックス銀行でも今年から、ロベコが運用する新たなファンドをスタートさせている。それが『オリックス 世界国債ファンド（為替ヘッジあり）』、『オリックス 世界社債アクティブファンド（為替ヘッジあり）』、『オリックス 先進国株式マーケット・プラス・ファンド』だ。

「われわれはロベコの3本のファンドを中心に、主に欧州の機関投資家に実績のある中長期投資に適したファンド、具体的には、ESGの観点を投資プロセスに組み込み、国際的に分散投資されたファンドをインターネットで、全商品ノーロード（購入時手数料無料）で提供しています」（木暮氏）

そうは言っても、いざ投資となると、なかなかはじめの一歩が踏み出せる人は少ない。そんな人のために、オリックス銀行は同社初のコンサルティング型店舗「ORIX BANK GINZA PLAZA」を設け、事前予約制で投資に関する相談を受け付けている。ESG投資に興味のある人やこれから投資を始めようとしている人は一度、利用してみてはいかがだろうか。

「ゼロ金利と年金削減で、資産形成の必要性はますます高まっています。実際、われわれのファンドには20～30代の若い世代の方も投資されています。投資のリスクを減らす『分散投資』と『長期投資』を軸に、ぜひ実りある資産形成を行っていただきたいと考えています」（森氏）

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