｢黒田バズーカ｣は､果たして三度効くのかドル115円なら思惑が台頭する

2016/01/21 9:25

問題は、実際に追加緩和を実施した場合、これまでのように円安を促す効果があるのか、市場でも疑問視する声が出ていることだ。

ひとつはドル側の理由だ。ドル高／円安予想を支えているのは、米国の利上げが継続され、日米金利差が開くとの見方だった。だが、世界経済の減速懸念が強まる中で、12月米小売売上高などがさえず「市場の唯一の心の支え」（バークレイズ銀行の為替ストラテジスト、門田真一郎氏）であった堅調な米経済見通しが揺らいでいる。

さらに足元のリスクオフは中国や中東（原油安）が起点となっている。「日本の努力でどうにもならない部分がある」（19日の会見での甘利明経済再生相）と言えよう。

上田ハーローの外貨保証金事業部次長、森宗一郎氏は、日銀が単独で動くことについて「外海の荒波をそのままに、琵琶湖の波だけを治めるようとするもの」と指摘する。仮に日本、欧州、米国が協調して臨んだとしても、中国と原油が発端のリスクオフを食い止められるかは読み切れないという。

13年4月4日に決定され、「バズーカ」と呼ばれたQQE第1弾は、ドル／円を93円から103円まで約1カ月半で約10円押し上げた。14年10月31日の第2弾の時も、109円から121円まで約1カ月で約12円上昇した。

しかし、今回、「逆風」が吹き荒れるなかで、ドル／円を115円付近から125円まで押し上げるのは容易ではない。