「アベノミクス」を評価する８つのポイント 山崎元が読む安倍新政権の実力

衆議院総選挙での自民党大勝をうけて、18日に、日経平均株価が1万円を超えた。為替レートも20日現在で84円台に乗せている。

新首相になる安倍晋三氏が、選挙期間中から訴えていた「デフレ脱却のための大胆な金融緩和」に期待した買いによるものだ。ほぼ本連載の初回で期待したような展開だが、これが早々に実現した（編集部注：11月16日配信号で山崎氏は日経平均1万円到達の可能性に言及。同日の終値は9024円だった）。

巷には、安倍氏の経済政策に対して「アベノミクス」などという造語も行き交っていて、マーケットでは、新政権の経済政策が注目されている。
 では、アベノミクスはデフレ脱却に効果があるのか。

投資家としてのアベノミクスチェック法とは？

アベノミクスは、１）２％（以上）のインフレ目標設定、２）日銀による金融緩和拡大、３）公共事業による需要追加、の三つの経済政策のパッケージだ。
 ３）はもっぱら政府に責任がある財政政策であり、日銀だけでできる政策ではないことに注意が必要だが、日銀が何をして、どのような情報を発信するかが重要であることは間違いない。

デフレ脱却に向けた効果は、十分な規模と、継続性と、適切な情報発信があれば、理論的には「ある！」といってよい。ただし、政策が効果を現すまでには「タイムラグ」（1年以上か）があるし、もちろん、今後、実際に何が行われるかにかかっている。

本稿では、読者が「株式を買っていて株価が上がると嬉しい人だ」と仮定して、今後のアベノミクスを評価する上でのチェックポイントを８つあげる。

以下、（番号）採点項目、(採点基準)、筆者の予想とコメントと並べてみる。

（１） 日銀が掲げるインフレ目標の数値と表現がどうなるか？

「２％」と明確に言うなら予想通りなので０点、「２％以上」を許容するニュアンスを出すならプラス１点、「2014年度以内に」等期限に言及するならさらにプラス1点。２％への引き上げすら明示しないならマイナス１点。

安倍氏は明確にインフレ目標の引き上げを求めており、総裁・副総裁人事、さらに日銀法改正の可能性まで見せられている日銀は、組織防衛上もゼロ回答（＝インフレ目標１％のまま）というわけにはいくまい。