リーマンショック前に状況がよく似ている Interview｜オリックス 社長 井上 亮

3カ年計画の目標純益3000億円の2018年3月期達成が確実視されるオリックス。来期からの3カ年は、純益の年成長率目標を従来より緩やかな4〜8％とした。井上亮社長に背景を聞いた。

いのうえ・まこと●1952年生まれ。75年に中央大学法学部卒業、オリエント・リース（現オリックス）入社。長く海外畑を歩み2011年社長就任。（撮影：今井康一）

──目標策定の環境前提は？

今は新聞記事などでも夢を語るような論調が多く、リーマンショック前に状況がよく似ている。純益の成長率を年間4〜8％とした理由は、市場の踊り場、調整局面が来ると想定しているからだ。

──次に訪れるショックがリーマン級だったら耐えられますか。

当時とは財務体質がまったく違う。負債を長期化し、十分な流動性を確保している。レバレッジ（株主資本に対する長短借入債務の倍率）は当時の4倍が今は1.6倍。健全すぎるくらいだ。

──ずっと市況が良好だったので、新規投資が難しかったのでは。

エントリープライスに対してマーケットが高かったらいっさい投資しない。安いものを仕込む。だから不動産やプライベートエクイティは売っている。不動産はノンリコースローンなど含めリーマン当時、簿価で2兆円分あったが、パニック売りせずバリューを上げて徐々に売ってきた。今の残高は6000億円で、市況の変化によっては投資の準備はできている。

実際に船舶がそうだった。リーマンの前に全部売って、6〜7年何も買わなかったが、今ディスカウントで買っている。最近そっと買っているのが航空機で、収益率がすごくいい。もう100機ぐらいになった。マーケットは広いので、全部が全部高いのではない。

──ファンドとの競争も厳しい。