ブラジル経済は10年7．8％、11年4．8％成長を予想、財政緊縮による景気の減速が新政権の課題--ゴールドマン・サックス　シニア・エコノミスト／中南米経済担当共同ヘッド　アルベルト・ラモス氏

　市場が注目しているのが、マンテガ財務相とメイレーレス中央銀行総裁のポストに変更があるかどうか。ただ、仮に交代があったとしても、彼らが政権内にとどまることはほぼ確実であり、マクロ政策的にも大きな変化は考えられない。
　
　市場が期待しているのが、財政の調整（fiscal adjustment）だ。ただ、欧州や米国で必要とされている財政緊縮ほど困難な課題ではない。それに比べれば、ブラジルの場合ははるかに容易だ。

ブラジル経済はブームに沸いており、過熱の気配さえある。インフレ圧力が高まっているため、中央銀行は金融政策を引き締めぎみに維持せねばならない。政策金利は現在、10.75％だが、来年はさらに上昇するリスクがある。財政の健全化が進めば、中央銀行は金融政策の手綱を若干でも緩めることができる。

財政緊縮は、過熱ぎみの経済のスローダウンにつながる。インフレ圧力の沈静化にも貢献する。そうなれば政策金利に低下の余地が生まれ、ブラジルへの過度の資本流入が抑制される。行き過ぎた通貨レアルの上昇圧力も緩和されるだろう。

--経済成長率の見通しは。

今年10年の実質GDP成長率は7．8％と、8％近くに達する見込み。需給ギャップはすでにプラスの領域にある。このままの成長率が続けば、大きなインフレ圧力を生む。そのため、経済の減速は好ましいことだ。実質5％前後への減速が望ましいといえるだろう。