大幅赤字に転落した日本郵船、今１１年３月期黒字計画の「真実味」

　まず、約１年前を振り返ってみよう。前期は期初に営業利益５３０億円、経常利益４００億円、最終利益１８０億円の黒字を見込んでいた。コンテナ船主体の定期船や航空運送の部門経常赤字を、バラ積み船など不定期専用船の黒字が補って余りあるというシナリオだった。その３カ月後の０９年７月には、定期船の通期赤字が倍以上に膨らむほか、不定期船の黒字見通し額が縮小するが、下期の回復に期待するとのことで通期黒字化の旗印は下ろさなかった。

ところが、昨年１０月にはコンテナ船の赤字がもっと膨らみそうだったことや、バラ積み船の黒字縮小懸念も高まり、通期黒字化を断念。さらに今年１月には２００億円台にまで通期営業赤字が膨らむとした。しかし、実際には１月のコンテナ船や航空運送の赤字見通しが厳しすぎたため、昨年１０月の想定線に着地した。

通期予想　　　期初計画　昨７月修正　昨１０月修正　　１月修正　　　　実績
　営業利益　　５３０億円　２００億円　▲１８０億円　▲２２０億円　▲１８０億円
　経常利益　　４００億円　　４０億円　▲３３０億円　▲３６０億円　▲３０４億円
　最終利益　　１８０億円　▲５０億円　▲２７０億円　▲２９０億円　▲１７４億円

主要部門別の部門経常利益で見ると以下の通り。定期船の赤字見通しや不定期船の黒字見通しが甘かった一方、航空運送の赤字見通しは厳しすぎたことになる。

通期予想　　　期初計画　　昨７月修正　昨１０月修正　　１月修正　　　　実績
定期船　　▲１６０億円　▲３４０億円　▲５００億円　▲５８０億円　▲５５４億円
不定期船　　７００億円　　５４０億円　　３６０億円　　３７０億円　　３６６億円
航空運送　▲２００億円　▲２２０億円　▲２１０億円　▲１７０億円　▲１５２億円

前１０年３月期に利益見通しを大きく見誤った日本郵船だが、今１１年３月期については売上高１兆９０００億円（前期比１１．９％増）、営業利益７４０億円、経常利益６５０億円、最終利益３５０億円と、黒字浮上を会社は計画している。これらはどこまで信用していいものだろうか。順に見ていくことにしよう。