不確実な時代を賢く生き抜く資産運用の未来 世界の投資家がプラチナ・金に注目するこれだけの理由

【基調講演Ⅰ】
どうなるトランプ・北朝鮮、貴金属市場への影響は？

豊島逸夫氏
豊島＆アソシエイツ代表
マーケット・アナリスト

ワールド ゴールド カウンシル日本代表などを歴任したマーケット・アナリストの豊島逸夫氏は、現在のマクロ経済状況を解説。米国では、金融緩和終了、法人等の減税に向けて、短期的にはドル高、株高傾向。欧州も量的緩和縮小への動きからユーロ高を予想した。一方、日本は量的質的緩和を継続するので、北朝鮮リスクなどで円高に振れることはあっても、円安ドル高の基調は当面、変わらないとの見方を示した。

こうした短期的状況から、金について「年内は弱気」としたが、米金利は引き上げられても、歴史的な低金利状態に変わりはなく、金、プラチナに資金が流入する状況は変わらないと指摘。金を好む中国、インドなどの人々の現物需要も下値を支え、金の産出量が頭打ちで供給も限定されることから「長期的には強気」と述べた。また、有事資産としての金については「メディアが有事の金と騒ぐ時は、プロはすでに買った金の売り時を探っている。金は平時に買うもの」と注意を促した。金より安くなったプラチナについては、金のように外貨準備や有事の資産の面はないものの、金より約20倍も希少なうえ、南アフリカの鉱山の生産不安や、空売りを買い戻す動きも重なるとみられ「この1年は金より強気」と予想。最後に「金とプラチナの両方を持つことがリスク分散の観点からも大事ではないか」とまとめた。

【来日講演】
プラチナ市場の見通し―改善しつつあるファンダメンタルズとマクロ要因

マーカス・グラブ氏
World Platinum Investment Council
市場開拓担当ディレクター

プラチナの投資市場発展のため、市場のリサーチや投資家の開発を行うWPICのマーカス・グラブ氏は「（プラチナは）王にふさわしい唯一の金属である」というルイ14世の言葉を引用。プラチナは金より価格が高い状態が続いていたが、両者の価格が逆転している現状を踏まえながら、希少性、産業有用性に優るプラチナの魅力をアピールした。

プラチナ需要（2016年）は、宝飾品31％のほか、ディーゼル自動車の排ガス浄化触媒42％、化学、医療、エレクトロニクスなど工業用が21％と、産業用が6割以上を占める。（2017年10月 SFA（オックスフォード）、WPIC調べ）現在は、ディーゼル車が欧州でシェアを下げ、電気自動車（EV）シフトによる需要減の懸念がプラチナの安値に影響していると分析。しかし、大型車のEV実用化はまだ時間がかかり、小型車もハイブリッド車などへのシフトにとどまると見て、ディーゼルのプラチナ需要は続くと予想。今後の排ガス規制強化で、触媒のプラチナ使用が増える可能性も示した。産業用は低調だが、宝飾品需要は中国の不振をインド、日本、北米の需要拡大で補って横ばいにとどめたことから、今後の需要回復に期待。一方、生産の7割が集中する南アフリカ鉱山の生産量は減少傾向で、供給過剰のおそれはなく、需給バランスは保たれていると強調して「プラチナが割安な今、長期投資を考える投資家に注目してほしい」と語った。

【基調講演Ⅱ】
プラチナ相場の現状とその将来

池水雄一氏
貴金属アナリスト

貴金属アナリストの池水雄一氏も、プラチナ・金の価格逆転に注目。2015年から続き、価格差（今年10月）も1300円ほどに拡大したことについて「これほど長い期間、かつ大きな価格差の逆転はなかった」と語った。理由には、金が中央銀行など公的機関の買い入れも含めた投資需要が全体の40％を占めるのに対し、プラチナは10％に満たないことを挙げ、「金とプラチナでは、投資家の関心、市場に入る資金規模が違う」と述べた。今は、米国の動向や英国の欧州離脱問題、北朝鮮等の地政学リスクへの不安等から金が買われる状況になっている。特に地政学上のリスクは、本来なら一時的な影響にとどまるはずだが、北朝鮮リスクは同国が存続する限り続く長期的なリスクであり、従来とは性質が異なることを強調。不安の裏返しとして、金を持っておきたいという投資家心理もしばらく続くと予想した。一方、プラチナの需給は、欧州のディーゼル車離れ、腐敗撲滅運動による中国の宝飾品需要への影響、生産地・南アフリカ通貨のランド安など「現状はマイナス要因が多過ぎる」と指摘。生産量から見ても、プラチナの方が金よりも圧倒的に希少なので、おかしな状況としつつも、金とプラチナの価格差は縮まりにくいという見方をした。ただ、980ドル程度とされるプラチナの生産コスト以上の下落は考えにくいとも述べ、プラチナ価格は低位安定状況が続くと見た。

【商品説明】
貴金属上場信託のご紹介

渡邉啓輔氏
三菱UFJ信託銀行
フロンティア戦略企画部
主任調査役

三菱UFJ信託銀行は、貴金属価格に連動する上場投資信託（ETF）「金の果実」シリーズを紹介した。これは、三菱商事が拠出した貴金属の現物を同社が信託財産として国内に保管のうえ、東京証券取引所に受益権を上場。その受益権を、証券会社を通じて売買するものだ。現物の裏付けがあるため、貴金属メーカーや商品取引会社などが扱う地金、積立、コインと同様の投資効果を得られる。金、プラチナ、銀、パラジウムの4銘柄があり、信託報酬は、保管料や保険料を含めて年率税込で0.432％から0.540％。プラチナの果実1口（1グラム相当）3215円（今年9月29日現在）と少額から取引可能だ。貴金属ETFは国内に計13銘柄上場しているが、同シリーズは、国内の貴金属専用倉庫に現物を厳重に保管、日本の貴金属備蓄に貢献できるのが特徴。また、現物への転換も可能で、金、プラチナは1キログラムから受け取ることができる。同シリーズは、ETFであるため、株と同様に手軽に取引でき、NISA、ジュニアNISAの対象にもなる。貴金属ETFの中でも売買代金シェアは圧倒的で、純資産残高も上場当初の20倍以上（今年9月29日現在）に拡大しており、同社は「分散投資の対象として定着してきたようです」と説明した。