投資が浸透する中で、浮かび上がる課題
投資環境はこの数年で大きく変化した。新NISAの開始を背景に個人投資家の裾野は広がり、株式投資は特別な行為ではなく、日常的な資産形成の手段として定着しつつある。
朝日ライフ アセットマネジメント 代表取締役社長の藤岡通浩氏は、「かつては、株式投資は一部の人のものという見方がありました。しかし今は、自然に行われるようになっています。以前は機関投資家の動きが中心でしたが、市場では個人投資家の存在感も増しています」と話す。加えて、「お客様からの問い合わせの内容も変化しています。以前は下落時における不安の声が多かったのですが、最近は『今が買い時ですか』といった前向きな問い合わせが増えています。実際に、相場が下がった局面でも押し目で買いの動きもあり、個人投資家の行動が変わってきています」と、近年の変化を感じているようだ。
こうした変化は市場の下支えにもなっている一方で、新たな課題も浮かび上がっている。資金の流入先は先進国やグローバルの株式に投資するファンドに集中し、インデックスファンドだけでなくアクティブファンドでも、上位の組み入れ銘柄は似通っているケースがある。
「複数のファンドに投資していても、実際には組み入れ銘柄が重複していることが少なくありません。そのため、分散投資しているつもりでも、個別銘柄で見ると分散が利いていない場合があります。投資信託に投資すれば分散されるという理解は一般的ですが、その中身まで見ることが必要です」
こうした環境の中で、同社が一貫して掲げてきたのが「長期資産形成に資するファンドに限定する」方針だ。流行に乗ったテーマ型商品はあえて手がけず、商品数も絞り込む。分配方針の違いを除けば、純粋な株式投信は10本程度にすぎないという。
藤岡氏は「短期的な相場に合わせて商品を増やすのではなく、お客様に長く持っていただき、資産形成に役立てていただけるものを提供したいと考えています。売買を前提とした商品ではなく、時間をかけて価値が発揮されるファンドを届けたいという思いがあります」と力強く語る。
指数と重ならないポートフォリオがもたらす効果
長期の資産形成を前提としたファンドに力を入れる同社のラインナップの中で、注目を集めているのが「WCM 世界成長株厳選ファンド（資産成長型／予想分配金提示型）」だ。評価機関による各種アワードを受賞※1するなど、同社の中でも位置づけの高いファンドとなっている。なお当ファンドの類似戦略は約15年で13.2倍（米ドルベース）の運用実績を記録※2している。
このファンドの特徴は、インデックスを意識せず、ベストアイデアに基づいて厳選した30～50銘柄に投資することにある。
さらに、指数との重なりが小さい点も特徴だ。一般的なアクティブファンドは、ベンチマークとの乖離を意識しながら運用されることが多く、銘柄構成は指数に近づきやすい。これに対し同ファンドは、そうした制約を置かずに銘柄選定を行う。IPO（新規株式公開）直後の企業にも着目して投資することもあり、アクティブシェアは95％前後（インデックスとの重複が5％程度）とされ、指数とは大きく異なるポートフォリオだ（2025年12月時点）。結果として、ほかのファンドと銘柄が重複しにくい構造になっている。
「成長株も含め、異なる視点で選ばれた企業に投資することに意味があります。既存のファンドと組み合わせることで、ポートフォリオ全体の分散効果を高めることができます」
銘柄選定では、企業文化や参入障壁といった定性的な要素を重視する。単に成長率が高い企業ではなく、その優位性が持続するかどうかを見極め、長期的な成長につなげる考え方だ。もっとも、銘柄数を絞った集中投資である以上、短期的な値動きは大きくなりやすい。金利上昇局面では成長株が不利となる場面もあり、短期ではパフォーマンスが振れる可能性がある。この点について、藤岡氏は長期投資の重要性を強調する。
「短期的な変動は避けられませんが、長い目で見ていただくことが重要です。5年、できればそれ以上の期間で保有していただくことで、企業の成長を捉えることが可能になると考えています。また、組み入れ企業は財務体質にも配慮されており、過度な負債に依存しない企業が中心です。これにより、金利環境の変化に対する耐性も一定程度確保しています」
投資の裾野が広がる中で、分散投資のあり方も見直しを迫られている。資産配分はもちろん、銘柄レベルでの重複をどう避けるか。その問いに対し、異なる構造を持つファンドを組み合わせるという発想は、これからの資産形成において現実的な選択肢となりうる。
最後に、「お客様の資産形成に長く寄り添える商品を提供していきたいと考えています」と語る藤岡氏。分散の“形”ではなく“中身”を問い直すことが、これからの資産形成において重要となりそうだ。
※2 当ファンドと同様の運用手法で運用されているコンポジットの運用実績（運用報酬控除前、米ドルベース、2011年3月末〜2025年12月末）であり、当ファンドのものとは異なります。また、将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。
ご購入の際は、必ず「投資信託説明書（交付目論見書）」の内容をご確認のうえ、ご自身でご判断ください。
【お客様にご負担いただく手数料】購入時手数料：購入価額に3.3%（税抜3.0%）を上限として販売会社が個別に定める率を乗じて得た額※詳しくは、販売会社へお問い合わせください。信託財産留保額：ありません。運用管理費用（信託報酬）：ファンドの日々の純資産総額に年1.958%（税抜1.78%）の率を乗じて得た額。その他の費用・手数料：次の費用などがファンドから支払われます。これらの費用は、運用状況等により変動するものであり、事前に料率、上限額等を表示することができません。ファンドの監査費用（ファンドの日々の純資産総額に年0.011％（税抜0.01％）の率を乗じて得た額。ただし年44万円（税抜40万円）を上限とします。）、有価証券売買時の売買委託手数料、先物・オプション取引等に要する費用、資産を外国で保管する場合の費用※ファンドの費用（手数料等）の合計額については、投資者がファンドを保有される期間等に応じて異なりますので、表示することができません。詳細については、投資信託説明書（交付目論見書）をご覧ください。
【ファンドの投資リスク】ファンドは値動きのある有価証券等を投資対象としますので、組入有価証券等の値動きなどの影響により、基準価額が下落することがあります。したがって、投資元本は保証されているものではなく、基準価額の下落により、これを割り込むことがあります。ファンドは預貯金と異なります。信託財産に生じた利益および損失は、すべて投資者に帰属します。基準価額の主な変動要因は、次のとおりです。●株価変動リスク●為替変動リスク●信用リスク●カントリーリスク●流動性リスク※基準価額の変動要因は、上記に限定されるものではありません。※リスクの詳細については投資信託説明書（交付目論見書）をご覧ください。
※当広告は、朝日ライフ アセットマネジメントが当ファンドの情報提供を目的として作成した資料であり、投資勧誘等を目的としたものではありません。当広告は当社が信頼できると判断した情報を元に、十分な注意を払い作成しておりますが、当社はその正確性や完全性をお約束するものではありません。内容は資料作成時点のものであり、今後予告なしに変更することがあります。ファンドの取得のお申込みにあたっては、販売会社より投資信託説明書（交付目論見書）をお渡ししますので、必ず内容についてご確認のうえ、お客様ご自身でご判断ください。当ファンドは、金融機関の預金または保険契約ではありませんので、預金保険、保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。また、登録金融機関でご購入いただいた場合は、投資者保護基金による支払いの対象にはなりません。
■設定・運用
商号等：朝日ライフ アセットマネジメント株式会社
金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第301号
加入協会：一般社団法人資産運用業協会
■運用委託先
WCMインベストメント・マネジメント・エルエルシー
※WCMインベストメント・マネジメントはナティクシス・インベストメント・マネージャーズのグループ運用会社です
