保有残35兆円､｢日銀のETF買い｣に意義はあった 元金融政策担当理事に聞くETF購入の功罪

日本銀行の金融政策担当理事などを務めた前田栄治氏は「今回の『点検』は、金融緩和をより効果的で持続的にすることを目的としている」と語る（写真：ちばぎん総合研究所）

点検で金融政策にメリハリ

――日銀が「金融緩和の点検」を決めた背景は何でしょうか。

いちばん重要なポイントは、物価がなかなか上がらないということだ。コロナの前から2％の物価目標達成は簡単ではないというのが日銀の基本認識だった。黒田総裁が述べているとおり、コロナ禍で物価がさらに上がりにくくなっている。

そうすると金融緩和を長く続けざるをえない。ただ、金融緩和には市場機能や金融仲介機能（金融機関収益）への副作用もあり、長く続けるためにはその副作用に対応していく必要がある。

今回の点検は、金融緩和をより効果的で持続的にすることを目的としている。「より効果的」という点も強調しないと、マーケットに「金融緩和の後退」と捉えられる恐れがある。コロナ禍が続く中、日銀はそれだけは絶対に避けたい。