11月安値1万5000円を覚悟する4つの要因 下落基調の相場で注目すべき銘柄は？

このため、小売や外食といった消費関連の産業においては高額商品が不振で、低価格品が相対的に好調な業態だ。これは、日本の消費者の心理こう着もあるが、外国人観光客による「爆買い」後退も大きい。

こうしたデフレ的な特徴が、先週の個別銘柄の物色にも表れていた。たとえばセイコーホールディングス（8050）は、2017年3月期の連結純利益が前期比75％減になりそうだと13日に発表し株価が急落した。減益の背景には、高額な時計の販売減が大きい。ひらまつ（2764）も、高級レストランを主力とするが、9月5日、4～9月期の連結純利益予想を、7％増益から56％減益に下方修正している。それを受けて先週も株価の下落基調が続き、年初来安値を更新する局面があった。

精神面と肉体面から自己投資

一方で、安価な外食の松屋フーズ（9887）が年初来高値を更新している。松屋だけではないが、気軽に安く酒が飲める、ちょい飲みサービスが人気だ。サイゼリヤ（7581）も、今年の安値からは株価が持ち直し、上値をうかがうような動きとなっている。

個人消費の動向での注目点は、こうした全般的なデフレ色だけではない。節約志向が強いながらも、使いたいものにはお金を使う、という、メリハリの強い傾向もある。たとえば内閣府の消費動向調査における、サービス支出DI（どのサービスにお金を使うかの意向を示すデータ）によれば、自己啓発（英会話、カルチャーセンターなど）やスポーツ活動費（スポーツジムなど）に使うお金はあまり減らさない意向がうかがえる。これらは自分への投資、自分磨きだ。自己啓発は精神面の自分磨き、スポーツ活動は肉体面の自分磨きと解釈できる。

化粧品でも、口紅やチーク、マニュキュアなどの「塗る」化粧品より、美肌に貢献する基礎化粧品が、高額でも根強い需要があると聞く。皮膚を健康にすることで、美しくなろう、との志向も強まっている。ヤーマン（6630）の株価が上振れしたことからも、美顔器などの美容家電に対する需要の強さ（これも一種の自己投資）がうかがえる。