モノ言う株主（アクティビスト）が建設株を次々に買い増している。例えば、村上世彰氏が率いる村上系ファンドは、前田建設工業や東急建設、西松建設などの大手・中堅ゼネコン株を相次いで買っている。
アクティビストの登場に、建設業界は今、蜂の巣をつついたような騒ぎになっている。「当社にはまだ出資していないようだが、村上系ファンドの動向を今後注視していきたい」（中堅ゼネコンの幹部）と、その動きを固唾をのんで見守っている関係者は多い。
ただ、村上系ファンドは闇雲に建設株を買っているわけではない。どのような銘柄が狙われているのか。村上氏は著書『生涯投資家』の中で、次のように記述している。
低PBRやキャッシュリッチな銘柄に着目
「私はファンドで投資する銘柄を選ぶ際、時価総額に占める現預金（不動産、有価証券など換金可能な資産を含む）の割合、PBR（株価純資産倍率）、株主構成などを点数化してスクリーニングをする」
つまり、村上氏は銘柄選定の基準として、株価が割安、現金など資産が豊富、そして外国人株主の割合が高いことを挙げているのだ。
実際に、村上系ファンドが出資している銘柄は、この選定基準が当てはまる。例えば、大豊建設はPBRが0.91倍（11月24日時点）、ネットキャッシュ倍率（時価総額÷ネットキャッシュ〈現金・預金＋短期有価証券－前受金－有利子負債〉）が3.6倍（直近決算の期末時点、時価総額は12月1日時点）、外国人持ち株比率が28.0％（前期本決算期末時点）だ。まさに村上系ファンドの好みの「割安・資産豊富・外国人注目」銘柄であることがわかる。
今回、アクティビストが目をつけそうな建設株を、PBR、ネットキャッシュ、外国人持ち株比率の3指標をもとにランキングした。まず、割安なPBR銘柄のランキングを見ていこう。
特集「ゼネコン異変」では、注目ランキングとして低PBRランキング（95社）、キャッシュリッチランキング（65社）、外国人持ち株比率ランキング（95社）のほか、村上系ファンドの動向やゼネコン界再編「3つのシナリオ」を探った記事も配信しています。
①「割安ゼネコン」ランキング これが次に狙われるゼネコンだ
②アクティビストに怯えるゼネコン 村上ファンドがやってきた
③内向き体質は変わるのか ゼネコン再編「3つのシナリオ」
④中小零細業者が直面する現実 下請け建設業者が悲鳴をあげている
⑤迫り来る業績圧迫の足音 小型工事に群がる超大手ゼネコン
⑥数字で見る建設業の歴史 「我が世の春」は終わった
前田建設工業の会社概要 は「四季報オンライン」で
